Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

 

Špatné výsledky firmy v pololetí? Příležitost eliminovat problém pána a správce!

 
pátek, 29. srpna 2014, 09:38

Průběžný reporting hospodářských výsledků jednotlivých firem připomíná obřad. Z prognóz v minulých obdobích se utvářejí aktuální prognózy, které analytici, investoři, obchodníci a novináři technickými a fundamentálními instrumenty brousí jak diamant.

Následně management společnosti předstoupí před novináře a… Očekávání překoná v pozitivním smyslu, splní tak akorát, nebo hluboce podstřelí.


Primární cíle průběžného zveřejňování firemních výsledků je jasný – naplnit legislativu či zvyklosti odvětví, ukázat otevřenost vůči akcionářům a pochlubit se dobrými výsledky. I v situaci, kdy jsou výsledky špatné, je však zveřejnění výsledků důležité. Podle mého názoru dokonce ještě důležitější než v časech nekonečné prosperity. Proč?

Co je problém pána a správce…

Jedno z tržních selhání v ekonomii se nazývá informační asymetrie. Při jednání dvou subjektů má první vyšší hladinu informací než druhý, což prvnímu přináší výhodu a větší užitek na úkor druhého. K učebnicové aplikaci tohoto fenoménu dochází v situaci tzv. PÁNA a SPRÁVCE. Pán (majitel) nechává správce (manažera), aby se mu staral o jeho majetek, neboť sám na to nemá čas, chuť, neumí to, nebo od každého něco. Cíle pána jsou přitom jasné – aby se zvyšovala hodnota jeho majetku. Cíle manažera ovšem tak jasné nejsou: hodně peněz? mediální sláva? lepší zaměstnání u konkurence? víno, ženy a zpěv? čisté životní prostředí? co nejméně zodpovědnosti? co největší kancelář? Každý z tohoto (nevyčerpávajícího) výčtu cílů manažera může kolidovat s cílem vlastníka. A to je problém, který lze hypoteticky aplikovat na každou akciovou společnost, v níž se o majetek akcionářů starají týmy manažerů, ředitelů, asistentek a dalších zaměstnanců.

Pokud se společnostem výsledkově daří, provozní záležitosti se obejdou bez větší pozornosti. V opačném případě se však PÁNI mohou začít ptát, jestli SPRÁVCI mají stejný cíl a dělají svou práci dobře. A právě při veřejné prezentaci průběžných výsledků pak mohou manažeři poskytnout informace všem zainteresovaným osobám, zástupcům sedmé velmoci a tím i veřejnosti. Uspokojit je vysvětlením příčin daného stavu (záleží na tom, jak je věrohodné) a informovat je o možnostech řešení situace (záleží na tom, jak je plán realistický).

Aplikace: ČEZ

Dobrým příkladem budiž „polostátní“ společnost ČEZ, a.s. V polovině letních prázdnin zveřejnili v ČEZ hospodářské výsledky za druhé čtvrtletí, respektive první pololetí letošního roku. Ačkoliv se mnohý konzument novinových titulků cítil pohoršen 10% poklesem provozních výnosů, 19% poklesem EBITDA a 40% poklesem čistého zisku (opravdu jste po rekordně teplé zimě a nízkých cenách za megawatthodinu elektřiny – na jaře byly ceny téměř o polovinu nižší než před třemi lety – čekali něco jiného?), je třeba zdržet se paniky. Za (obchodně slabou) polovinu letošního roku dokázala společnost překonat očekávání a splnit 56,6 % provozního cíle na rok 2014, ohlásila zvýšení ročního cíle EBIDTA i čistého zisku, a navíc systematickou restriktivní politiku stálých provozních nákladů.

Poslední zmíněný bod – průměrná úspora v rozsahu 16 % provozních nákladů v letech 2015 a 2016 kombinovaná s tlakem na diverzifikaci výnosů – je optimistickým náznakem, že problém pána a správce je ve společnosti ČEZ dobře eliminován a cíle akcionářů a manažerů jsou relativně harmonizovány. Ať již je to metodou biče a obavou manažerů o vlastní pozici, nebo metodou cukru a zainteresovanosti manažerů na pozitivních výsledcích škrtů, cílem by mělo být rozhýbat těžkotonážní kolos divizí, útvarů a odborů k reakcím na měnící se podnikatelská rizika, který dlouhodobě hrají v neprospěch ČEZ. To, že byla avizována rozsáhlá restrukturalizace provozu společnosti, byť měla být zcela jistě zahájena o pár let dříve, je pro investory vynikající zpráva. V mých očích přebíjí i očekávaný o 9,2 miliardy Kč nižší čistý zisk v letošním roce ve srovnání s rokem minulým…

Napsal Aleš Rod
 


 

Kam dál?

Měšťanský pivovar neuspěl ve sporu o známku Budweiser

čtvrtek, 24. července 2014, 14:38

Budějovický měšťanský pivovar, součást skupiny Anheuser-Busch, neuspěl ve sporu o ochrannou známku obsahující slovo Budweiser....

Pražská informací služba utratí 42 milionů za prezentaci na webu

pondělí, 21. července 2014, 21:13

Pražská informační služba (PIS) hledá mediální agenturu, která pomůže s propagací Prahy na internetu a sociálních sítích. Za...

Praha otestovala nové karty, které by mohly nahradit opencard

středa, 9. července 2014, 14:20

Praha otestovala systém nové karty, která by případně mohla nahradit opencard. Jejím provozovatelem a dodavatelem je plzeňský...

Pivovar Samson má nového vlastníka. Je jím Anheuser-Busch

čtvrtek, 3. července 2014, 21:46

Společnost Taurus One Limited se sídlem na Kypru prodala sto procent akcií českobudějovického Pivovaru Samson skupině...

 

Komentáře

 
 

O čem píšou další Drbny

Proti Liškám si Motor připsal druhou výhru v přípravě

Ve druhém přípravném domácím utkání si Motor poradil s německým Lausitzer Fuechse, když zvítězil 4:2. O výhru se nejvíce zasadil Jan Kloz, když vstřelil první i druhou branku svého týmu. Poté na něho navázali i Lukáš Endál a Martin Novák. Odveta s německými Liškami se hraje v neděli na ledě soupeře.

Budějcká Drbna

Na Brněnsku se začala točit kriminálka Hlava Medúzy. Hlavní roli ztvární Jitka Čvančarová

Osmidílný kriminální seriál Hlava Medúzy dnes natáčel režisér Filip Renč u rybníku Balaton u Sokolnic na Brněnsku. Jednotlivé epizodické příběhy vyšetřuje čtveřice kriminalistů v čele s cílevědomou Karin v podání Jitky Čvančarové.

Brněnská Drbna

FOTO: Během pár minut dvě nehody necelé dva kilometry od sebe

Hned ke dvěma nehodám došlo ve středu na silnici číslo 270 nedaleko Doks. Na tom by ještě nebylo nic tak zvláštního, na úseku kolem Břehyňského rybníku se jezdí rychle. Jenže tyhle nehody se staly během pěti minut a jen necelé dva kilometry od sebe.

Liberecká Drbna

Zloděj vlezl oknem do restaurace, ze které si odnesl mobily i cigarety

V noci z pondělí na úterý vnikl oknem do restaurace v Penčicích neznámý zloděj. Místo prohledal a ze zásuvek za barem ukradl mobil a 180 korun v mincích.

Olomoucká Drbna

Policisté hledají zloděje, který se v noci pokusil vloupat v Telči do auta

Škoda v přibližné výši tři tisíce korun vznikla majiteli auta, do kterého se pokusil vloupat zatím neznámý zloděj. Událost se stala v Telči na ulici Komenského v noci z neděle 18. srpna.

Jihlavská Drbna

Trenér Martinec: Vážíme si toho, že jsme Lize mistrů

Hokejová liga mistrů se blíží a Hradec se na soutěž pilně připravuje. Zatímco v předchozích letech jí Východočeši nebrali příliš vážně, v posledních dvou letech už je situace jiná. Mountfield chce v konkurenci evropských týmů konečně uspět.

Hradecká Drbna