Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

 

Glosa dne: O výprodeji, jeho prvních obětech a hledání dna

 
úterý, 14. října 2014, 10:50

Výprodej na akciových a především komoditních trzích zatím nepolevuje, byť dříve či později se dá očekávat pozitivní korekce, která bude reflektovat klíčové fundamentální faktory. O jaké půjde?

V případě stále ještě předražených akciových trhů to bude moment, kdy ceny akcií ve vztahu k očekávané ziskovosti firem poklesnou na úrovně, že se stanou opět dostatečně atraktivní. V případě hlavních amerických a evropských akciových indexů zůstávají klíčové poměry ceny k ziskům i po výrazném propadu cen (S&P500 o 7 % od maxim, DAX o 13 %) relativně vysoko - tedy nad hodnotou 15. To implikuje relativně nízký výnos, byť je třeba říci, že v relativním srovnání s výnosy bezpečných dluhopisů stále nejde o žádnou tragédii (ale to je trochu jiný příběh).

Co se týká světa komodit, tak ten je podstatně složitější, a proto jej zužme na jeho hlavní představitele - trh s ropou. Zde je strana nabídky a poptávky dána samozřejmě dlouhodobějšími faktory. Nicméně z fundamentálního hlediska je klíčové, aby výnosy z produkce a prodeje ropy neklesly pod náklady, protože pokud by se tak stalo, tak někteří (méně efektivní) producenti budou nuceni odejít z trhu, což sníží nabídku a ceny půjdou nahoru.V tomto případě jsou bohužel první na ráně američtí producenti břidličné ropy, jejichž nákladově rovnovážný bod (break even) se může nacházet někde v rozmezí 75-80 USD za barel. Zde je tedy třeba hledat fundamentální dno toho, kam až by v dnešní době mohly spadnout ceny ropy.

Z výše uvedených důvodů je třeba počítat s tím, že fundamentálně existuje prostor pro to, aby se současná korekce na globálních akciových a komoditních trzích ještě o nějaké to procento prohloubila. Pokud se tak stane, tak akcie i komodity (ropa) budou opět dostatečně atraktivní. V tom momentě pak bude stačit jakákoliv záminka k pozitivnímu obratu. Tou může být stejně tak dobře Fed či za pár dní se naplno rozjíždějící kvartální zisková sezóna. Je přitom pravděpodobné, že ex post se pozitivní korekce velmi dobře vysvětlí technickými faktory, kdy do grafů akciových indexů či s ropy někdo namaluje tlustou čáru, která bude reprezentovat “hranici technické podpory” od níž se trh odrazil zpět vzhůru.

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

 


 

Kam dál?

Glosa dne: Výprodej akcií a komodit? Záminka by se rozhodně našla…

pondělí, 13. října 2014, 10:22

Volný pád akciových a komoditních trhů pokračuje, tedy přesněji řečeno pokračoval v pátek odpoledne a dnes ráno částečně na...

Glosa dne: Srpnová data z průmyslu nevěští nic dobrého, snad jsou...

úterý, 7. října 2014, 10:54

Dnes se podívaly středoevropské ekonomiky - tedy německá, česká a maďarská tak trochu pravdě do očí, když v průběhu rána přišly...

Glosa dne: Americká ekonomika kvete i na podzim

pondělí, 6. října 2014, 09:57

Navzdory hospodářským problémům západní Evropy a Asie zůstává americká ekonomika až v nečekaně dobré kondici. Alespoň to ukázala...

dTest: Nový trik podomních prodejců: nabízí zakázkovou výrobu

sobota, 4. října 2014, 12:44

Sortiment podomního prodeje se stále rozrůstá. Až domů vám dnes přijdou nabídnout i matrace a lůžkoviny, a to zhotovené na míru....

 

Komentáře

 
 

O čem píšou další Drbny

Proti Liškám si Motor připsal druhou výhru v přípravě

Ve druhém přípravném domácím utkání si Motor poradil s německým Lausitzer Fuechse, když zvítězil 4:2. O výhru se nejvíce zasadil Jan Kloz, když vstřelil první i druhou branku svého týmu. Poté na něho navázali i Lukáš Endál a Martin Novák. Odveta s německými Liškami se hraje v neděli na ledě soupeře.

Budějcká Drbna

Na Brněnsku se začala točit kriminálka Hlava Medúzy. Hlavní roli ztvární Jitka Čvančarová

Osmidílný kriminální seriál Hlava Medúzy dnes natáčel režisér Filip Renč u rybníku Balaton u Sokolnic na Brněnsku. Jednotlivé epizodické příběhy vyšetřuje čtveřice kriminalistů v čele s cílevědomou Karin v podání Jitky Čvančarové.

Brněnská Drbna

FOTO: Během pár minut dvě nehody necelé dva kilometry od sebe

Hned ke dvěma nehodám došlo ve středu na silnici číslo 270 nedaleko Doks. Na tom by ještě nebylo nic tak zvláštního, na úseku kolem Břehyňského rybníku se jezdí rychle. Jenže tyhle nehody se staly během pěti minut a jen necelé dva kilometry od sebe.

Liberecká Drbna

Zloděj vlezl oknem do restaurace, ze které si odnesl mobily i cigarety

V noci z pondělí na úterý vnikl oknem do restaurace v Penčicích neznámý zloděj. Místo prohledal a ze zásuvek za barem ukradl mobil a 180 korun v mincích.

Olomoucká Drbna

Policisté hledají zloděje, který se v noci pokusil vloupat v Telči do auta

Škoda v přibližné výši tři tisíce korun vznikla majiteli auta, do kterého se pokusil vloupat zatím neznámý zloděj. Událost se stala v Telči na ulici Komenského v noci z neděle 18. srpna.

Jihlavská Drbna

Trenér Martinec: Vážíme si toho, že jsme Lize mistrů

Hokejová liga mistrů se blíží a Hradec se na soutěž pilně připravuje. Zatímco v předchozích letech jí Východočeši nebrali příliš vážně, v posledních dvou letech už je situace jiná. Mountfield chce v konkurenci evropských týmů konečně uspět.

Hradecká Drbna