Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

 

Glosa dne: O výprodeji, jeho prvních obětech a hledání dna

 
úterý, 14. října 2014, 10:50

Výprodej na akciových a především komoditních trzích zatím nepolevuje, byť dříve či později se dá očekávat pozitivní korekce, která bude reflektovat klíčové fundamentální faktory. O jaké půjde?

V případě stále ještě předražených akciových trhů to bude moment, kdy ceny akcií ve vztahu k očekávané ziskovosti firem poklesnou na úrovně, že se stanou opět dostatečně atraktivní. V případě hlavních amerických a evropských akciových indexů zůstávají klíčové poměry ceny k ziskům i po výrazném propadu cen (S&P500 o 7 % od maxim, DAX o 13 %) relativně vysoko - tedy nad hodnotou 15. To implikuje relativně nízký výnos, byť je třeba říci, že v relativním srovnání s výnosy bezpečných dluhopisů stále nejde o žádnou tragédii (ale to je trochu jiný příběh).

Co se týká světa komodit, tak ten je podstatně složitější, a proto jej zužme na jeho hlavní představitele - trh s ropou. Zde je strana nabídky a poptávky dána samozřejmě dlouhodobějšími faktory. Nicméně z fundamentálního hlediska je klíčové, aby výnosy z produkce a prodeje ropy neklesly pod náklady, protože pokud by se tak stalo, tak někteří (méně efektivní) producenti budou nuceni odejít z trhu, což sníží nabídku a ceny půjdou nahoru.V tomto případě jsou bohužel první na ráně američtí producenti břidličné ropy, jejichž nákladově rovnovážný bod (break even) se může nacházet někde v rozmezí 75-80 USD za barel. Zde je tedy třeba hledat fundamentální dno toho, kam až by v dnešní době mohly spadnout ceny ropy.

Z výše uvedených důvodů je třeba počítat s tím, že fundamentálně existuje prostor pro to, aby se současná korekce na globálních akciových a komoditních trzích ještě o nějaké to procento prohloubila. Pokud se tak stane, tak akcie i komodity (ropa) budou opět dostatečně atraktivní. V tom momentě pak bude stačit jakákoliv záminka k pozitivnímu obratu. Tou může být stejně tak dobře Fed či za pár dní se naplno rozjíždějící kvartální zisková sezóna. Je přitom pravděpodobné, že ex post se pozitivní korekce velmi dobře vysvětlí technickými faktory, kdy do grafů akciových indexů či s ropy někdo namaluje tlustou čáru, která bude reprezentovat “hranici technické podpory” od níž se trh odrazil zpět vzhůru.

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

 


 

Kam dál?

Glosa dne: Výprodej akcií a komodit? Záminka by se rozhodně našla…

pondělí, 13. října 2014, 10:22

Volný pád akciových a komoditních trhů pokračuje, tedy přesněji řečeno pokračoval v pátek odpoledne a dnes ráno částečně na...

Glosa dne: Srpnová data z průmyslu nevěští nic dobrého, snad jsou...

úterý, 7. října 2014, 10:54

Dnes se podívaly středoevropské ekonomiky - tedy německá, česká a maďarská tak trochu pravdě do očí, když v průběhu rána přišly...

Glosa dne: Americká ekonomika kvete i na podzim

pondělí, 6. října 2014, 09:57

Navzdory hospodářským problémům západní Evropy a Asie zůstává americká ekonomika až v nečekaně dobré kondici. Alespoň to ukázala...

dTest: Nový trik podomních prodejců: nabízí zakázkovou výrobu

sobota, 4. října 2014, 12:44

Sortiment podomního prodeje se stále rozrůstá. Až domů vám dnes přijdou nabídnout i matrace a lůžkoviny, a to zhotovené na míru....

 

Komentáře

 
 

O čem píšou další Drbny

Kriminalisté vyšetřují na Prachaticku násilné úmrtí mladého muže

Jihočeští kriminalisté řeší od včerejšího večera násilné úmrtí třiatřicetiletého muže, ke kterému došlo jen pár kilometrů od Volar na Prachaticku. K úmrtí muže mělo podle policie dojít po hádce se čtyřicetiletým mužem.

Budějcká Drbna

POČASÍ NA PÁTEK: Slunce a večerní bouřka. Čeká nás další den podobný létu

Ačkoli nám kalendář hlásí konec dubna, počasí se jeví spíše na červen. Přes den jasná obloha, večer se dočkáme i přeháněk i bouřky.

Brněnská Drbna

Opilý řidič už z benzínky neodjel. V autě usnul

Téměř dvě promile alkoholu nadýchal řidič, na kterého natrefila hlídka českolipských strážníků u benzínové stanice Shell. Viděli ho, jak silně nejistým krokem kráčí k autu, a tak se ho vydali zkontrolovat.

Liberecká Drbna

Jarní Flora je tady. Kde parkovat a na co si dát pozor?

Až do neděle 28. dubna se na Výstavišti Flora Olomouc koná mezinárodní květinová výstava a zahradnický veletrh Flora Olomouc 2019 s podtitulem „Strom života“. Městská policie varuje, že u výstaviště bude opět zvýšený počet vozidel. V rámci zachování bezpečnosti a plynulosti silničního provozu je nutné, aby řidiči respektovali dopravní značení, pokyny strážníků a pořadatelů.

Olomoucká Drbna

Setkání rektorů v Jihlavě: Vysoké školy získají na opravy kolejí a menz 2,5 miliard od státu

Ministerstvo školství vyčlenilo na opravy kolejí a menz vysokých škol 2,5 miliardy korun. Podle ministra Roberta Plagy (ANO) je to poprvé, kdy je část peněz určená vysokým školám vyčleněná přímo na opravy ubytovacího a stravovacího zařízení. V programu je do roku 2027 vyčleněno 2,7 miliardy korun. Už teď jsou vypsány dvě výzvy za 1,5 miliardy korun, řekl Plaga při včerejším zasedání České konference rektorů (ČKR) v Jihlavě.

Jihlavská Drbna

Hradecké basketbalisty čeká baráž o udržení. Hlavně být kompletní, přeje si Peterka

Basketbalisté hradeckých Královských Sokolů ještě zdaleka nemají po sezoně. Při premiérovém ročníku mezi nejlepšími českými basketbalovými týmy se jim totiž nepodařilo ani přes velkou snahu a záblesky nadějí udržet soutěž už při bojích mezi soupeři v Kooperativa Národní basketbalové lize. Hradecké borce tak nakonec bude čekat barážové rozhodnutí, zatím však ještě zcela jistě nevědí, v jakém stylu se bude navíc až o druhém květnovém víkendu hrát. „Myslím si, že by bylo lepší, kdyby ty pravidla byly dané dopředu,“ mrzí Ondřeje Peterku, jednoho z nejlepších Čechů v hradeckém týmu trenéra a svého otce Luboše Peterky.

Hradecká Drbna