Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

 

Glosa dne: O výprodeji, jeho prvních obětech a hledání dna

 
úterý, 14. října 2014, 10:50

Výprodej na akciových a především komoditních trzích zatím nepolevuje, byť dříve či později se dá očekávat pozitivní korekce, která bude reflektovat klíčové fundamentální faktory. O jaké půjde?

V případě stále ještě předražených akciových trhů to bude moment, kdy ceny akcií ve vztahu k očekávané ziskovosti firem poklesnou na úrovně, že se stanou opět dostatečně atraktivní. V případě hlavních amerických a evropských akciových indexů zůstávají klíčové poměry ceny k ziskům i po výrazném propadu cen (S&P500 o 7 % od maxim, DAX o 13 %) relativně vysoko - tedy nad hodnotou 15. To implikuje relativně nízký výnos, byť je třeba říci, že v relativním srovnání s výnosy bezpečných dluhopisů stále nejde o žádnou tragédii (ale to je trochu jiný příběh).

Co se týká světa komodit, tak ten je podstatně složitější, a proto jej zužme na jeho hlavní představitele - trh s ropou. Zde je strana nabídky a poptávky dána samozřejmě dlouhodobějšími faktory. Nicméně z fundamentálního hlediska je klíčové, aby výnosy z produkce a prodeje ropy neklesly pod náklady, protože pokud by se tak stalo, tak někteří (méně efektivní) producenti budou nuceni odejít z trhu, což sníží nabídku a ceny půjdou nahoru.V tomto případě jsou bohužel první na ráně američtí producenti břidličné ropy, jejichž nákladově rovnovážný bod (break even) se může nacházet někde v rozmezí 75-80 USD za barel. Zde je tedy třeba hledat fundamentální dno toho, kam až by v dnešní době mohly spadnout ceny ropy.

Z výše uvedených důvodů je třeba počítat s tím, že fundamentálně existuje prostor pro to, aby se současná korekce na globálních akciových a komoditních trzích ještě o nějaké to procento prohloubila. Pokud se tak stane, tak akcie i komodity (ropa) budou opět dostatečně atraktivní. V tom momentě pak bude stačit jakákoliv záminka k pozitivnímu obratu. Tou může být stejně tak dobře Fed či za pár dní se naplno rozjíždějící kvartální zisková sezóna. Je přitom pravděpodobné, že ex post se pozitivní korekce velmi dobře vysvětlí technickými faktory, kdy do grafů akciových indexů či s ropy někdo namaluje tlustou čáru, která bude reprezentovat “hranici technické podpory” od níž se trh odrazil zpět vzhůru.

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

 


 

Kam dál?

Glosa dne: Výprodej akcií a komodit? Záminka by se rozhodně našla…

pondělí, 13. října 2014, 10:22

Volný pád akciových a komoditních trhů pokračuje, tedy přesněji řečeno pokračoval v pátek odpoledne a dnes ráno částečně na...

Glosa dne: Srpnová data z průmyslu nevěští nic dobrého, snad jsou...

úterý, 7. října 2014, 10:54

Dnes se podívaly středoevropské ekonomiky - tedy německá, česká a maďarská tak trochu pravdě do očí, když v průběhu rána přišly...

Glosa dne: Americká ekonomika kvete i na podzim

pondělí, 6. října 2014, 09:57

Navzdory hospodářským problémům západní Evropy a Asie zůstává americká ekonomika až v nečekaně dobré kondici. Alespoň to ukázala...

dTest: Nový trik podomních prodejců: nabízí zakázkovou výrobu

sobota, 4. října 2014, 12:44

Sortiment podomního prodeje se stále rozrůstá. Až domů vám dnes přijdou nabídnout i matrace a lůžkoviny, a to zhotovené na míru....

 

Komentáře

 
 

O čem píšou další Drbny

Prodal dům, skončil v práci a začal vyrábět gin. Robert Urbánek si tvrdou prací plní svůj sen

Příběh o tom, kterak byl jeden člověk nespokojený s tím, co dělá, a rozhodl se začít od nuly v novém podnikání, může působit jako velké klišé. Když však zjistíte, že hlavním hrdinou tohoto příběhu je padesátiletý chlapík, který opustil práci a prodal dům, víte, že tomuhle hrdinovi prostě budete fandit.

Budějcká Drbna

TIPY NA TÝDEN: Jelen, Poletíme?, Katarzia, Monkey Business, Verona, Anna K., Tatabojs a Festival vánočních dárků

Mám podezření, že tento týden se čeští hudebníci shodli na setkání v Brně, a když už tady budou, tak si alespoň odehrají jeden či dva koncerty. Ale dobře pro nás, čeká nás totiž týden nabitý koncerty. Pokud si chcete odpočinout od koled, problém s tím nebude.

Brněnská Drbna

VIDEO: Miloš Zeman jako Albus Bumbál. Brněnští kouzelníci Orsava a Lovecká vytvořili další geniální video

Příběh Harryho Pottera zná celý svět. Věděli jste však, že mladý Harry zápasil o Kámen mudrců také v Česku? Jeho soupeřem nebyl nikdo jiný než Albus Bumbal, v českém podání s prezidentem Zemanem. Oblíbený brněnský filmař Michal Orsava spojil síly s talentovanou tvůrkyní Michaelou Loveckou a výsledkem je vtipem nadupané dílo, které má potenciál stát se dalším celorepublikovým virálem.

Liberecká Drbna

VIDEO: Miloš Zeman jako Albus Bumbal. Brněnští kouzelníci Orsava a Lovecká vytvořili další geniální video

Příběh Harryho Pottera zná celý svět. Věděli jste však, že mladý Harry zápasil o Kámen mudrců také v Česku? Jeho soupeřem nebyl nikdo jiný než Albus Bumbal, v českém podání s prezidentem Zemanem. Oblíbený brněnský filmař Michal Orsava spojil síly s talentovanou tvůrkyní Michaelou Loveckou a výsledkem je vtipem nadupané dílo, které má potenciál stát se dalším celorepublikovým virálem.

Olomoucká Drbna

VIDEO: Miloš Zeman jako Albus Bumbal. Brněnští kouzelníci Orsava a Lovecká vytvořili další geniální video

Příběh Harryho Pottera zná celý svět. Věděli jste však, že mladý Harry zápasil o Kámen mudrců také v Česku? Jeho soupeřem nebyl nikdo jiný než Albus Bumbal, v českém podání s prezidentem Zemanem. Oblíbený brněnský filmař Michal Orsava spojil síly s talentovanou tvůrkyní Michaelou Loveckou a výsledkem je vtipem nadupané dílo, které má potenciál stát se dalším celorepublikovým virálem.

Jihlavská Drbna

Domácí porážka oplacena. Hradec připravil Pardubicím desátou prohru v řadě

Hokejisté Hradce Králové vyhráli ve východočeském derby na ledě Pardubic 4:1. Dynamo sice po rychlém gólu vedlo, ale Mountfield zápas na začátku třetí třetiny otočil. Pardubice si tak ve 26. kole extraligy připsaly desátou porážku za sebou, druhou pod vedením nového trenéra Ladislava Lubiny a jsou i nadále předposlední.

Hradecká Drbna