Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

 

Glosa dne: O spekulaci a devalvaci

 
čtvrtek, 31. července 2014, 10:46

I po včerejšku je jasné, že americká centrální banka na svém velmi opatrném kurzu nic nemění a proces měnové expanze tedy skončí (až) v říjnu. Zároveň se také začíná ukazovat, že komunikace a hledání konsensu uvnitř Fedu, s tím jak se ekonomika zlepšuje, bude opravdu čím dál obtížnější.

Pojďme, ale od toho co říkala americká centrální banka včera, k tomu co bude ta česká dělat dnes. Před dnešním zasedáním ČNB se totiž vyrojily spekulace, že by se intervencemi cílený kurz EUR/CZK mohl posunout výše, na což dokonce zareagovala dosud zcela mrtvá koruna a oslabila. Existuje přitom hned několik relevantních argumentů se domnívat, že tyto spekulace jsou nepodložené.

Za prvé, ponoříme-li se do světa makroekonomických modelářů z impozantní budovy Na Příkopech, tak nezbývá než uznat, že ekonomika se opravdu možná i díky slabší koruně vyvíjí lépe než před tři čtvrtě rokem.Navíc díky znehodnocené koruně se podařilo dovézt nějakou tu inflaci, takže jsme se vyhnuli nepříjemnému deflačnímu období. Výhledově by se pak inflace měla pomalu zvedat, takže postrkovat ji výše další devalvací není nezbytně nutné.

Za druhé, stále platí řečnická otázka, zdali si devalvací nějak pomůžeme, kromě toho, že budeme mít inflaci blíže arbitrárně zvolenému cíli 2 %. Zprávy z domácího mikro-světa totiž hovoří, že mzdy jsou strnulé směrem vzhůru (ano, tedy přesně opačně než tvrdí učebnicové poučky) a že české exportní podniky se o dodatečné korunové zisky (vykouzlené devalvací) musí “rozdělit” se svými odběrateli. V takovém světě pak samozřejmě cílené oslabování měny nefunguje jen jedním pozitivním směrem.

Nicméně nakonec nejprozaičtější argument proč dnes bankovní rada nezvýší cílenou úroveň kurzu na 30 korun za euro, spočívá v tom, že na to kolektivně nemá odvahu. Přece jenom mediální humbuk, který se po listopadové devalvaci spustil, je ještě stále příliš čerstvý. Navíc pokud by se ČNB k něčemu takovému odhodlala tak tentokrát by již kritika nemusela přijít z domova, ale také od zahraničních sousedů, kteří by se mohli cítit rozdmýcháním české měnové bojůvky "ožebračeni".

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

Foto: wikipedia.org, AgnosticPreachersKid

 


 

Kam dál?

Glosa dne: Ruská a izraelská ekonomika - ozbrojené konflikty na krku...

úterý, 29. července 2014, 10:46

Dva ozbrojené konflikty současnosti - v Gaze a na východní Ukrajině - ovlivňují nejen globální trhy, ale mají poměrně vážné...

Glosa dne: Výborná americká makro data jako opětovná hrozba pro...

pondělí, 28. července 2014, 09:59

Letošní letní okurková sezóna není ani zdaleka z pohledu globálních trhů tak nudná jak se zdálo, že bude ještě na začátku...

Glosa dne: MMF vidí růst méně optimisticky a to Rusku ještě možná...

pátek, 25. července 2014, 10:26

Včera vydal Mezinárodní měnový fond svoji aktualizovanou globální makro prognózu, přičemž je vcelku zajímavé ji konfrontovat s...

Glosa dne: Čínský drak na hliněných nohou

čtvrtek, 24. července 2014, 09:25

Čínský drak je zpátky v sedle. HDP za druhý kvartál podle čísel z uplynulého týdne zrychlilo na 7,5 % y/y a včera zveřejněná...

 

Komentáře

 
 

O čem píšou další Drbny

Oblíbená Vánoční ulička v Panské je tady. Letos ve vylepšené verzi

Už zítra nás čeká velmi oblíbená Vánoční ulička v Panské ulici, letos v pozměněném kabátě. Na základě žádostí lidí ji město rozšířilo. Na stánky se můžeme těšit už od hotelu Budweis až do Hroznové ulice ke Třem Sedlákům a samozřejmě v Panské ulici.

Budějcká Drbna

Lesy ČR posílily hlídky proti zlodějům vánočních stromků. Malé jehličnany postříkávají smradlavým postřikem

Většina lidí si vánoční stromek koupí, najdou se ale i tací, kteří si ho jsou do lesa ukrást. Státní podnik Lesy České republiky (LČR) proto v minulých dnech musel zesílit opatření proti zlodějům. Lesníci posílili hlídky v mladých lesních porostech a stromky, které by se zlodějům mohly hodit, znehodnocují prostříháváním větví či páchnoucím postřikem. Lesům ČR patří téměř polovina lesů v zemi.

Brněnská Drbna

Valná hromada, na které se změnilo řízení dopravního podniku, platí. Rozhodl o tom soud

Liberecký krajský soud tento týden zamítl návrh Jablonce na neplatnost květnové valné hromady Dopravního podniku měst Liberce a Jablonce (DPMLJ). Liberec na ní jako většinový akcionář prosadil změnu stanov, jejímž smyslem bylo jiné řízení podniku. Jablonec změnu odmítal.

Liberecká Drbna

Světově uznávaný umělec Tibor Červeňák vystaví své obrazy v Galerii Synagoga

Prostory hranické Galerie Synagoga ozdobí od poloviny ledna obrazy Tibora Červeňáka. Jednačtyřicetiletý rodák z Hranic žije a tvoří ve Velké Británii, se svou tvorbou se v rodném městě představí po třinácti letech, řekla ředitelka Městských kulturních zařízení Hranice Naďa Jandová.

Olomoucká Drbna

Dukla ovládla prvoligový šlágr, na Kladně vyhrála 5:2 a upevnila si průběžné vedení

Tohle se povedlo! Tahák 35. kola hokejové první ligy opanovali hráči Dukly Jihlava. Na hřišti druhého Kladna dokázali vyhrát 5:2 a zvýšili tak vedení v čele soutěže. Středočeši zaostávají o šest bodů.

Jihlavská Drbna

Trutnov bude mít na začátku roku opět rozpočtové provizorium

Druhé největší město hradeckého kraje Trutnov bude na začátku příštího roku opět hospodařit podle rozpočtového provizoria. Rozpočet roku 2019 město hodlá schválit na prvním jednání zastupitelstva v příštím roce.

Hradecká Drbna