Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

 

Glosa dne: O spekulaci a devalvaci

 
čtvrtek, 31. července 2014, 10:46

I po včerejšku je jasné, že americká centrální banka na svém velmi opatrném kurzu nic nemění a proces měnové expanze tedy skončí (až) v říjnu. Zároveň se také začíná ukazovat, že komunikace a hledání konsensu uvnitř Fedu, s tím jak se ekonomika zlepšuje, bude opravdu čím dál obtížnější.

Pojďme, ale od toho co říkala americká centrální banka včera, k tomu co bude ta česká dělat dnes. Před dnešním zasedáním ČNB se totiž vyrojily spekulace, že by se intervencemi cílený kurz EUR/CZK mohl posunout výše, na což dokonce zareagovala dosud zcela mrtvá koruna a oslabila. Existuje přitom hned několik relevantních argumentů se domnívat, že tyto spekulace jsou nepodložené.

Za prvé, ponoříme-li se do světa makroekonomických modelářů z impozantní budovy Na Příkopech, tak nezbývá než uznat, že ekonomika se opravdu možná i díky slabší koruně vyvíjí lépe než před tři čtvrtě rokem.Navíc díky znehodnocené koruně se podařilo dovézt nějakou tu inflaci, takže jsme se vyhnuli nepříjemnému deflačnímu období. Výhledově by se pak inflace měla pomalu zvedat, takže postrkovat ji výše další devalvací není nezbytně nutné.

Za druhé, stále platí řečnická otázka, zdali si devalvací nějak pomůžeme, kromě toho, že budeme mít inflaci blíže arbitrárně zvolenému cíli 2 %. Zprávy z domácího mikro-světa totiž hovoří, že mzdy jsou strnulé směrem vzhůru (ano, tedy přesně opačně než tvrdí učebnicové poučky) a že české exportní podniky se o dodatečné korunové zisky (vykouzlené devalvací) musí “rozdělit” se svými odběrateli. V takovém světě pak samozřejmě cílené oslabování měny nefunguje jen jedním pozitivním směrem.

Nicméně nakonec nejprozaičtější argument proč dnes bankovní rada nezvýší cílenou úroveň kurzu na 30 korun za euro, spočívá v tom, že na to kolektivně nemá odvahu. Přece jenom mediální humbuk, který se po listopadové devalvaci spustil, je ještě stále příliš čerstvý. Navíc pokud by se ČNB k něčemu takovému odhodlala tak tentokrát by již kritika nemusela přijít z domova, ale také od zahraničních sousedů, kteří by se mohli cítit rozdmýcháním české měnové bojůvky "ožebračeni".

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

Foto: wikipedia.org, AgnosticPreachersKid

 


 

Kam dál?

Glosa dne: Ruská a izraelská ekonomika - ozbrojené konflikty na krku...

úterý, 29. července 2014, 10:46

Dva ozbrojené konflikty současnosti - v Gaze a na východní Ukrajině - ovlivňují nejen globální trhy, ale mají poměrně vážné...

Glosa dne: Výborná americká makro data jako opětovná hrozba pro...

pondělí, 28. července 2014, 09:59

Letošní letní okurková sezóna není ani zdaleka z pohledu globálních trhů tak nudná jak se zdálo, že bude ještě na začátku...

Glosa dne: MMF vidí růst méně optimisticky a to Rusku ještě možná...

pátek, 25. července 2014, 10:26

Včera vydal Mezinárodní měnový fond svoji aktualizovanou globální makro prognózu, přičemž je vcelku zajímavé ji konfrontovat s...

Glosa dne: Čínský drak na hliněných nohou

čtvrtek, 24. července 2014, 09:25

Čínský drak je zpátky v sedle. HDP za druhý kvartál podle čísel z uplynulého týdne zrychlilo na 7,5 % y/y a včera zveřejněná...

 

Komentáře

 
 

O čem píšou další Drbny

„Chtěli jsme být v pozici Kladna, ale myslím si, že sezona není špatná,“ hodnotil René Vydarený

Při nepřítomnosti pěti dalších spoluhráčů v obraně, byl René Vydarený jednoznačně nejzkušenějším bekem v domácím utkání proti Kladnu. Často působil i v roli mentora pro mladší spoluhráče. Třeba i pro Vojtěcha Doktora, který si vedle něj připsal svůj první start za A-tým. Stejně jako celou sezonu se jeho hra vyznačovala rozvahou v rozehrávce a na svůj věk velmi dobrým bruslením. V zápase navíc nastoupil i s kapitánským céčkem. I přes neúspěch v baráži, hodnotí celou sezonu pozitivně.

Budějcká Drbna

POČASÍ NA SOBOTU: Teplo a slunce na nebi, během odpoledne se začne zatahovat

Dnes nás čeká opět prosluněná obloha, během odpoledne se však začne pomalu zatahovat.

Brněnská Drbna

Průměrná cena benzinu stoupla za poslední týden o 31 haléřů

Průměrné ceny pohonných hmot v Česku v uplynulém týdnu nadále stoupaly. Benzin od minulé středy zdražil o 31 haléřů na 32,55 koruny za litr. Naftu tankují motoristé v průměru za 31,85 koruny za litr, o 15 haléřů víc než před týdnem. Vyplývá to z údajů firmy CCS, která ceny sleduje.

Liberecká Drbna

AKTUÁLNĚ: Hasiče od rána zaměstnává požár skladovací haly na len

V obci Horní Fořt na Javornicku zasahují od dnešního rána hasiči při požáru skladovací haly na len. Rozsah požáru je 40 x 15 metrů a dochází k destrukci budovy.

Olomoucká Drbna

Jihlava bude restaurovat mariánský sloup na náměstí. Dřevo z již pokácených lip poslouží upomínkovým předmětům

Jihlava nechá během letošního léta opravit mariánský sloup na historickém Masarykově náměstí. U barokní památky odborníci zjistili poškození skrytého cihlového jádra, do něhož prorostly kořeny okolních lip. Obnovu potřebuje i sochařská výzdoba.

Jihlavská Drbna

POČASÍ NA VÍKEND: Bíla sobota určitě bílá nebude

Sobota, neděle i pondělí budou většinou jasné, teploty místy přesáhnou dvacet stupňů Celsia.

Hradecká Drbna