Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb vyjadřujete souhlas s naším používáním souborů cookie.

Souhlasím
 

Glosa dne: O spekulaci a devalvaci

 
čtvrtek, 31. července 2014, 10:46

I po včerejšku je jasné, že americká centrální banka na svém velmi opatrném kurzu nic nemění a proces měnové expanze tedy skončí (až) v říjnu. Zároveň se také začíná ukazovat, že komunikace a hledání konsensu uvnitř Fedu, s tím jak se ekonomika zlepšuje, bude opravdu čím dál obtížnější.

Pojďme, ale od toho co říkala americká centrální banka včera, k tomu co bude ta česká dělat dnes. Před dnešním zasedáním ČNB se totiž vyrojily spekulace, že by se intervencemi cílený kurz EUR/CZK mohl posunout výše, na což dokonce zareagovala dosud zcela mrtvá koruna a oslabila. Existuje přitom hned několik relevantních argumentů se domnívat, že tyto spekulace jsou nepodložené.

Za prvé, ponoříme-li se do světa makroekonomických modelářů z impozantní budovy Na Příkopech, tak nezbývá než uznat, že ekonomika se opravdu možná i díky slabší koruně vyvíjí lépe než před tři čtvrtě rokem.Navíc díky znehodnocené koruně se podařilo dovézt nějakou tu inflaci, takže jsme se vyhnuli nepříjemnému deflačnímu období. Výhledově by se pak inflace měla pomalu zvedat, takže postrkovat ji výše další devalvací není nezbytně nutné.

Za druhé, stále platí řečnická otázka, zdali si devalvací nějak pomůžeme, kromě toho, že budeme mít inflaci blíže arbitrárně zvolenému cíli 2 %. Zprávy z domácího mikro-světa totiž hovoří, že mzdy jsou strnulé směrem vzhůru (ano, tedy přesně opačně než tvrdí učebnicové poučky) a že české exportní podniky se o dodatečné korunové zisky (vykouzlené devalvací) musí “rozdělit” se svými odběrateli. V takovém světě pak samozřejmě cílené oslabování měny nefunguje jen jedním pozitivním směrem.

Nicméně nakonec nejprozaičtější argument proč dnes bankovní rada nezvýší cílenou úroveň kurzu na 30 korun za euro, spočívá v tom, že na to kolektivně nemá odvahu. Přece jenom mediální humbuk, který se po listopadové devalvaci spustil, je ještě stále příliš čerstvý. Navíc pokud by se ČNB k něčemu takovému odhodlala tak tentokrát by již kritika nemusela přijít z domova, ale také od zahraničních sousedů, kteří by se mohli cítit rozdmýcháním české měnové bojůvky "ožebračeni".

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

Foto: wikipedia.org, AgnosticPreachersKid

Kam dál?

Glosa dne: Ruská a izraelská ekonomika - ozbrojené konflikty na krku...

úterý, 29. července 2014, 10:46

Dva ozbrojené konflikty současnosti - v Gaze a na východní Ukrajině - ovlivňují nejen globální trhy, ale mají poměrně vážné...

Glosa dne: Výborná americká makro data jako opětovná hrozba pro...

pondělí, 28. července 2014, 09:59

Letošní letní okurková sezóna není ani zdaleka z pohledu globálních trhů tak nudná jak se zdálo, že bude ještě na začátku...

Glosa dne: MMF vidí růst méně optimisticky a to Rusku ještě možná...

pátek, 25. července 2014, 10:26

Včera vydal Mezinárodní měnový fond svoji aktualizovanou globální makro prognózu, přičemž je vcelku zajímavé ji konfrontovat s...

Glosa dne: Čínský drak na hliněných nohou

čtvrtek, 24. července 2014, 09:25

Čínský drak je zpátky v sedle. HDP za druhý kvartál podle čísel z uplynulého týdne zrychlilo na 7,5 % y/y a včera zveřejněná...

 

Komentáře

 

Napište nám

Nejčtenější

  • Zeman se postavil za inzeráty spojující...

  • Jiří Drahoš půjde do dvou televizních debat,...

  • Stíhání Babiše a Faltýnka v kauze Čapí...

  • KOMENTÁŘ: Debatní strategie Jiřího Drahoše

 
 

O čem píšou další Drbny

CO VY NA TO? Mezi čtenáři Budějcké Drbny by druhé kolo...

O tom, který z dvou kandidátů se stane na následujících pět let prezidentem České republiky,...

Budějcká Drbna

Jeden z řidičů dnešní autonehody na silnici z Brna do...

Nehoda z dnešního rána, kdy se na silnici I/43 z Brna do Svitav u obce Závist čelně srazil kamion s...

Brněnská Drbna

Česká Lípa pokračuje v boji s divočáky. Pomoci má posekání...

Česká Lípa plánuje kvůli přemnoženým divokým prasatům posekat do konce února kolem Ploučnice...

Liberecká Drbna

Nestihli jste dnes číst Drbnu? Máme pro vás to nej z 22....

Na závěr dne pro vás v redakci vybíráme rychlý přehled toho nejdůležitějšího, co dnes Drbna řešila....

Olomoucká Drbna

POČASÍ NA ÚTERÝ: Teploty budou nad nulou, přes mraky možná...

V úterý bude o něco tepleji než v pondělí. Je vlivem okluzní fronty, která přejde přes naše území k...

Jihlavská Drbna

Lidem pod přehradou hrozilo zatopení domů, hasiči zasáhli...

HFS SOMATI 20.1.2018 HZS OLK Mostkovice čerpání vody

Video