Glosa dne: Byty jsou v kurzu víc než domy

Oživující realitní trh má totiž zpravidla silné pozitivní přesahy do zbytku ekonomiky. Poptávka po novém bydlení pomáhá vytvářet pracovní místa ve stavebnictví a současně rostoucí ceny domů zvyšují vnímání vlastního bohatství a tím pádem ženou Američany do vyšších útrat. Šéfka Fedu Janet Yellenová si tak teoreticky může mnout ruce.

Na první pohled růžová zpráva o rychlém růstu nových staveb má ovšem jeden zádrhel. Začínají se stavět především bytové komplexy. Zahájené stavby rodinných domů rostou “pouze” o 10 % meziročně, zatímco byty skoro o 30 %. Ve Spojených státech je přitom zvykem kupovat si do osobního vlastnictví spíše domy. Rostoucí poptávka po bytech tak pravděpodobně odráží spíše rostoucí poptávku po nájemním bydlení. Tomu odpovídají i poslední čísla o nárůstu nájmů - ten je v USA nejvyšší za posledních pět let. V kombinaci se super-nízkými výnosy není divu, že ti, co mohou, investují v USA víc a víc do nájemních bytů. Supernízké výnosy ostatně přitahují investory i k řadě evropských realitních trhů - desetiletý výnos z německého bundu se pohybuje okolo 1 %, zatímco výnos z nájemného v průměru okolo 5 %. Ceny bytů v Německu proto za poslední dva roky vzrostly o vice než 15%, na některých místech jako v Mnichově ještě daleko více. A blýskat na lepší časy se začíná I v Praze, kde ceny nemovitostí za poslední dva roky vyšplhaly o vice než 7%.

Když se vrátíme do USA tak má rostoucí popularita bytů jeden hlavní problém.  Oživení trhu s nájemním bydlením nemá v USA zpravidla tak pozitivní přesahy do zbytku ekonomiky. Značná část domácností si zatím nemůže vlastnické bydlení dovolit a nemůže se proto svézt na pozitivní vlně rostoucích cen nemovitostí. To se možná s oživujícím trhem práce změní. Bude si ale třeba počkat, jak zdůrazňuje Janet Yellenová, až se pokles nezaměstnanosti odrazí také v rychlejším růstu mezd.

Jan Bureš
Hlavní ekonom Ery
jabures@csob.cz