Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

 

Glosa dne: Zatímco ECB šrouby povoluje, Evropská komise bdí na jejichž utažením

 
středa, 22. října 2014, 15:04

Akciové trhy smazaly většinu ztrát z minulého týdne a rizikové prémie na trhu s vládními dluhopisy na periferii eurozóny se významně utáhly, což konec konců platí i o akciové volatilitě (implikované opčními kontrakty - viz VIX). Co se tedy tak úžasného stalo, že nastal tento pozitivní obrat?

Odhlédneme-li od dobře se odvíjející kvartální výsledkové sezóny, kdy téměř čtyři pětiny amerických firem překonává očekávání odhadů zisků, pak pozitivní obrat způsobily spekulace o tom, že “podle dobře informovaných zdrojů” ECB zvažuje skupování podnikových dluhopisů. Sama úvaha o rozšíření stávajícího privátního QE (skupování ABS) není až tak bombastická jako spíše její načasování, neboť se na další expanzivní akci zadělává vcelku brzy. Navíc již stávající skupování ABS dluhopisů stále zůstává terčem poměrně ostré kritiky Berlína a Bundesbanky. Nicméně je pravdou, že rozšíření spektra aktiv (k nákupu ze strany ECB) o korporátní dluhopisy je teoreticky méně konfliktní než přechod na klasické QE (skupování vládních dluhopisů).Tomu se podle našeho názoru ECB stejně nakonec nevyhne, ale odváží se ho spustit až v průběhu roku 2015. Dodejme, že rozšíření spektra aktiv o privátní korporátní dluhopisy může zvýšit poměrně významně palebnou sílu stávajícího privátního QE. Korporátní dluh finančních i ne-finančních institucí, který ECB akceptuje jako kolaterál, totiž přesahuje 3,5 bilionu euro.

Eurozóna nicméně zůstává epicentrem globálních problémů a tak trhy bedlivě sledují, kterak tvůrci hospodářských politik měnové unie reagují na přicházející makroekonomické problémy. V centru pozornosti tak není jen ECB, ale vlády, resp. Evropská komise. V této souvislosti je poměrně znepokojující, že na rozdíl od měknoucí ECB hodlá podle Financial Times komise držet jestřábí linii a hodlá v následujících dnech vyčinit Itálii a Francii za neplnění fiskálních cílů. Konkrétně komise by mohla odmítnout návrh italského a francouzského státního rozpočtu na rok 2015 s tím, že není podle pravidel fiskálního paktu dostatečně restriktivní. Pokud se tak opravdu stane, tak je pak otázkou, zdali takový smysl pro disciplínu trhy v době silných de(zin)flačních tlaků ocení.

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

Foto: wikipedia.org, autor Jpp

Štítky EU, ECB, ekonomika, finance

 


 

Kam dál?

dTest: Časté dilema – víte, u koho reklamovat?

úterý, 21. října 2014, 10:39

Čeští spotřebitelé jsou mnohdy na pochybách, u koho mají uplatnit reklamaci. Prodávající odkazuje na servis a ten zase naopak....

Glosa dne: Noční můra v podobě nesplatitelného řeckého dluhu je zpět

pátek, 17. října 2014, 11:24

Dlouhé měsíce se mělo za to, že eurozóně se podařilo zcela zapudit noční můry v podobě státních bankrotů některých členských zemí...

dTest: Pojištění zboží nemusí být plus

pátek, 17. října 2014, 09:30

Mnozí si rádi připlatí za jistotu, vyhnou-li se tak v budoucnu dalším výdajům třeba při nutnosti vyměnit prasklý displej u nového...

Glosa dne: Strach z Evropy vyhání býky z trhů

čtvrtek, 16. října 2014, 12:42

Výprodej na akciových trzích pokračuje. Evropské akcie ztrácely sedmou seanci v řadě. Včerejší propad o 3 % byl navíc největším...

 

Komentáře

 
 

O čem píšou další Drbny

Aktualizováno před 31 minutami

Na území Jihočeského kraje se může pohybovat nebezpečný muž, v Rakousku odpoledne zabil člověka a druhého pobodal

Policisté vydali varování před možným výskytem muže z Rakouska na území Jihočeského kraje. Ten dnes odpoledne v obci Wulowitz zabil člověka a druhého pobodal. V okolí hranic jsou posíleny hlídky. Do pátrací akce byl nasazen i vrtulník. Policisté také hlídají železniční tratě, není totiž vyloučeno, že muž někde nechal zaparkované auto a cestuje vlakem. Rakouská policie na svém Twitteru zveřejnila fotku nebezpečného muže, který je ozbrojený nožem.

Budějcká Drbna

Tramvají až ke Kampusu? První cestující by se měli svézt už za tři roky

Svezení tramvají až do Bohunic je zase o kousek blíž. Stavba nové tramvajové trati dnes byla slavnostně zahájena poklepáním základního kamene a tramvají až k Univerzitnímu Kampusu by se měli první cestující svézt už v roce 2022.

Brněnská Drbna

VIDEO: Kopání i elektrické výboje. Skrytá kamera zachytila zacházení se zuboženými zvířaty

Při pohledu na video, které od minulého týdne koluje internetem, zůstává rozum stát. Skrytá kamera zaznamenala na jatkách ve Všeticích ve středních Čechách brutální zacházení se zvířaty. Případem se už zabývá krajská veterinární správa, kam podnět podalo sdružení Zvířata nejíme, které záběry natočené letos v létě rozeslalo do médií.

Liberecká Drbna

Policisté pátrájí po žhářích víkendových požárů, při vyšetřování pomáhá i speciálně vycvičená fenka Betty

Policisté z Jeseníku vyšetřují od víkendu dva požáry. Jeden z nich hořel v sobotu v ranních hodinách v Javorníku, k druhému došlo tentýž den před půlnocí ve Zlatých Horách.

Olomoucká Drbna

Skvělá zpráva! Předposlední modernizovaný úsek na silnici II/602 se otevře už tuto středu

Tato zpráva určitě potěší všechny řidiče, kteří využívají silnici II/602 na trase Jihlava – Pelhřimov. Rekonstrukce předposledního úseku proběhla rychleji, než se původně plánovalo, a úsek dlouhý zhruba 2,5 kilometru se tak otevře o dva týdny dřív.

Jihlavská Drbna

VIDEO: Velký respekt! Zatoulanou hluchou fenku lidé s velkým srdcem odchytli na hlavním tahu

Na sociální síti Facebook se objevilo video, kde je zaznamenán čin, jenž si určitě zaslouží alespoň obdiv. Autor videa jel totiž jedno říjnové odpoledne od Jičína směrem na Turnov, když se mu náhle do cesty připletlo čtyřnohé stvoření. České silnice bohužel brázdí i desítky, možná stovky řidičů, kteří rozhodně takto dobrým srdcem, jako má autor videa, nedisponují a zaběhnuté zvířátko by se možná ani nepokoušeli objet... Na videu je však zachycen naopak čin, který fenečce zachrání život a převoz zpět k majitelům.

Hradecká Drbna