Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb vyjadřujete souhlas s naším používáním souborů cookie.

Souhlasím
 

Glosa dne: Německá ekonomika zpomaluje nejen kvůli Rusku

 
středa, 13. srpna 2014, 14:39

Nálada mezi ekonomy v Německu prudce ochladila. Očekávání podle indexu ZEW propadla na nejnižší úrovně od konce roku 2012. Po poslední sklizni špatných čísel z největší evropské ekonomiky se není čemu divit.

Čtvrteční první odhad německého HDP tak může ukázat první mezikvartální pokles největší evropské ekonomiky. Výhled do druhé poloviny roku ale nemusí být tak černý, jak maluje index ZEW.

V čem Němci v posledních kvartálech klopýtají? Je to především výkon průmyslu, který zaznamenal výrazné propady v dubnu a v květnu a jen drobné vylepšení v červnu. S tím souvisí na straně poptávky o něco pomalejší růst vývozů. Více než export ale tlumí poptávku  pravděpodobně padající  německé investice, na což ukazuje i překvapivě prudký pokles stavební výroby. Naopak v dobré kondici je zdá se německý spotřebitel - to potvrzují dobré výkony maloobchodu i rekordně vysoká spotřebitelská nálada.

Otázkou je, jaký vliv má na slabší druhý kvartál ukrajinská krize? Vývozy z eurozóny do Ruska sice od začátku roku propadly o více než 13 %, ale mají relativně malou váhu. V Německu tvoří zhruba 3 % všech exportů a u dalších velkých evropských ekonomik to je zpravidla ještě méně.Svojí roli ale může hrát nejistota, která vede řadu německých podniků k odkladům investic. Vedle toho jsou tu také faktory stojící zcela mimo geopolitická rizika. Na prvním místě je to slabá čínská poptávka (dovozy v posledních měsících zůstávají překvapivě slabé). Na druhém místě strukturální problémy některých velkých evropských ekonomik - zejména Itálie.

Jak tedy bude vypadat druhá polovina roku? Průzkum mezi ekonomy sice nevěští nic dobrého, ale má historicky vzato tendence přestřelovat, a to ať už v časech euforie nebo skepse. Průzkum mezi samotnými podnikateli (Ifo) vyznívá o poznání lépe. Navíc v druhé polovině roku vše nahrává rychlejší poptávce z USA (německá exportní destinace číslo 1) a díky vládním stimulům by měla oživit i poptávka po německých dovozech v Číně (exportní destinace číslo 3). Současně zůstával dál ve velice dobré náladě německý spotřebitel - index spotřebitelské nálady je na nejvyšších úrovních od roku 2006. To ukazuje na překvapivou odolnost německého spotřebitele, což je dobrá zpráva i pro českou ekonomiku. Ta je do velké míry závislá právě na finální německé poptávce. Další propad ruské poptávky sice nebude příjemný, ale nemusí být nutně pro evropské oživení likvidační.

Jan Bureš
Hlavní ekonom Ery
jabures@csob.cz

Foto: www.tradingeconomics.com

Kam dál?

dTest: Reklamace po telefonu skrývá rizika

středa, 13. srpna 2014, 09:37

Reklamovat služby operátora či chybné vyúčtování po telefonu je rychlé a pohodlné. Není to však nejvhodnější způsob řešení...

Poroste konečně česká ekonomika? MF i ČNB věří, že ano

úterý, 12. srpna 2014, 20:06

Po jednoprocentním poklesu hrubého domácího produktu v roce 2012 a dalším pádu o 0,9 0 v roce 2013 česká ekonomika letos konečně...

Glosa dne: Ruská ekonomika pod tlakem sankcí

úterý, 12. srpna 2014, 10:40

Zatímco ukrajinské jednotky dobývají zpět území obsazená pro-ruskými separatisty, ruská ekonomika pomalu pociťuje efekty sankcí....

GLOSA: Je pražský primátor Tomáš Hudeček jako James Bond, nebo spíše...

pátek, 8. srpna 2014, 13:32

Čtvrteční rozhovor s pražským primátorem Tomášem Hudečkem, publikovaný u mě na webu, nabídl přesně takové odpovědi, jaké...

 

Komentáře

 

Napište nám

Nejčtenější

  • Zeman se postavil za inzeráty spojující...

  • KOMENTÁŘ: Debatní strategie Jiřího Drahoše

  • Stíhání Babiše a Faltýnka v kauze Čapí...

  • České a rakouské toaletní papíry? Dvojí...

 
 

O čem píšou další Drbny

Prezidentští kandidáti mají za sebou první duel. Provázelo...

Jiří Drahoš a Miloš Zeman mají za sebou první debatní duel. Od samého začátku se do programu kromě...

Budějcká Drbna

Náhodný svědek zachránil muže, pod kterém se v Králově Poli...

Rozhodnutí zkrátit si cestu se vymstilo muži, který se dnes nad ránem pokusil přejít přes zamrzlé...

Brněnská Drbna

Výpadovku z Liberce na Hrádek nad Nisou uzavřela v úterý...

Výpadovku z Liberce na Hrádek nad Nisou zablokovala v úterý po osmé hodině večerní hromadná nehoda...

Liberecká Drbna

Nestihli jste dnes číst Drbnu? Máme pro vás to nej z úterý...

Na závěr dne pro vás v redakci vybíráme rychlý přehled toho nejdůležitějšího, co dnes Olomoucká...

Olomoucká Drbna

Po deseti letech v první lize! Judisté oddílu Judo Vysočina...

Velkého úspěchu dosáhlo družstvo Juda Vysočina, které o víkendu úspěšně zápasilo o postup do první...

Jihlavská Drbna