Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

 

Glosa dne: Německá ekonomika zpomaluje nejen kvůli Rusku

 
středa, 13. srpna 2014, 14:39

Nálada mezi ekonomy v Německu prudce ochladila. Očekávání podle indexu ZEW propadla na nejnižší úrovně od konce roku 2012. Po poslední sklizni špatných čísel z největší evropské ekonomiky se není čemu divit.

Čtvrteční první odhad německého HDP tak může ukázat první mezikvartální pokles největší evropské ekonomiky. Výhled do druhé poloviny roku ale nemusí být tak černý, jak maluje index ZEW.

V čem Němci v posledních kvartálech klopýtají? Je to především výkon průmyslu, který zaznamenal výrazné propady v dubnu a v květnu a jen drobné vylepšení v červnu. S tím souvisí na straně poptávky o něco pomalejší růst vývozů. Více než export ale tlumí poptávku  pravděpodobně padající  německé investice, na což ukazuje i překvapivě prudký pokles stavební výroby. Naopak v dobré kondici je zdá se německý spotřebitel - to potvrzují dobré výkony maloobchodu i rekordně vysoká spotřebitelská nálada.

Otázkou je, jaký vliv má na slabší druhý kvartál ukrajinská krize? Vývozy z eurozóny do Ruska sice od začátku roku propadly o více než 13 %, ale mají relativně malou váhu. V Německu tvoří zhruba 3 % všech exportů a u dalších velkých evropských ekonomik to je zpravidla ještě méně.Svojí roli ale může hrát nejistota, která vede řadu německých podniků k odkladům investic. Vedle toho jsou tu také faktory stojící zcela mimo geopolitická rizika. Na prvním místě je to slabá čínská poptávka (dovozy v posledních měsících zůstávají překvapivě slabé). Na druhém místě strukturální problémy některých velkých evropských ekonomik - zejména Itálie.

Jak tedy bude vypadat druhá polovina roku? Průzkum mezi ekonomy sice nevěští nic dobrého, ale má historicky vzato tendence přestřelovat, a to ať už v časech euforie nebo skepse. Průzkum mezi samotnými podnikateli (Ifo) vyznívá o poznání lépe. Navíc v druhé polovině roku vše nahrává rychlejší poptávce z USA (německá exportní destinace číslo 1) a díky vládním stimulům by měla oživit i poptávka po německých dovozech v Číně (exportní destinace číslo 3). Současně zůstával dál ve velice dobré náladě německý spotřebitel - index spotřebitelské nálady je na nejvyšších úrovních od roku 2006. To ukazuje na překvapivou odolnost německého spotřebitele, což je dobrá zpráva i pro českou ekonomiku. Ta je do velké míry závislá právě na finální německé poptávce. Další propad ruské poptávky sice nebude příjemný, ale nemusí být nutně pro evropské oživení likvidační.

Jan Bureš
Hlavní ekonom Ery
jabures@csob.cz

Foto: www.tradingeconomics.com

 


 

Kam dál?

dTest: Reklamace po telefonu skrývá rizika

středa, 13. srpna 2014, 09:37

Reklamovat služby operátora či chybné vyúčtování po telefonu je rychlé a pohodlné. Není to však nejvhodnější způsob řešení...

Poroste konečně česká ekonomika? MF i ČNB věří, že ano

úterý, 12. srpna 2014, 20:06

Po jednoprocentním poklesu hrubého domácího produktu v roce 2012 a dalším pádu o 0,9 0 v roce 2013 česká ekonomika letos konečně...

Glosa dne: Ruská ekonomika pod tlakem sankcí

úterý, 12. srpna 2014, 10:40

Zatímco ukrajinské jednotky dobývají zpět území obsazená pro-ruskými separatisty, ruská ekonomika pomalu pociťuje efekty sankcí....

GLOSA: Je pražský primátor Tomáš Hudeček jako James Bond, nebo spíše...

pátek, 8. srpna 2014, 13:32

Čtvrteční rozhovor s pražským primátorem Tomášem Hudečkem, publikovaný u mě na webu, nabídl přesně takové odpovědi, jaké...

 

Komentáře

 
 

O čem píšou další Drbny

Proti Liškám si Motor připsal druhou výhru v přípravě

Ve druhém přípravném domácím utkání si Motor poradil s německým Lausitzer Fuechse, když zvítězil 4:2. O výhru se nejvíce zasadil Jan Kloz, když vstřelil první i druhou branku svého týmu. Poté na něho navázali i Lukáš Endál a Martin Novák. Odveta s německými Liškami se hraje v neděli na ledě soupeře.

Budějcká Drbna

Na Brněnsku se začala točit kriminálka Hlava Medúzy. Hlavní roli ztvární Jitka Čvančarová

Osmidílný kriminální seriál Hlava Medúzy dnes natáčel režisér Filip Renč u rybníku Balaton u Sokolnic na Brněnsku. Jednotlivé epizodické příběhy vyšetřuje čtveřice kriminalistů v čele s cílevědomou Karin v podání Jitky Čvančarové.

Brněnská Drbna

FOTO: Během pár minut dvě nehody necelé dva kilometry od sebe

Hned ke dvěma nehodám došlo ve středu na silnici číslo 270 nedaleko Doks. Na tom by ještě nebylo nic tak zvláštního, na úseku kolem Břehyňského rybníku se jezdí rychle. Jenže tyhle nehody se staly během pěti minut a jen necelé dva kilometry od sebe.

Liberecká Drbna

Zloděj vlezl oknem do restaurace, ze které si odnesl mobily i cigarety

V noci z pondělí na úterý vnikl oknem do restaurace v Penčicích neznámý zloděj. Místo prohledal a ze zásuvek za barem ukradl mobil a 180 korun v mincích.

Olomoucká Drbna

Policisté hledají zloděje, který se v noci pokusil vloupat v Telči do auta

Škoda v přibližné výši tři tisíce korun vznikla majiteli auta, do kterého se pokusil vloupat zatím neznámý zloděj. Událost se stala v Telči na ulici Komenského v noci z neděle 18. srpna.

Jihlavská Drbna

Trenér Martinec: Vážíme si toho, že jsme Lize mistrů

Hokejová liga mistrů se blíží a Hradec se na soutěž pilně připravuje. Zatímco v předchozích letech jí Východočeši nebrali příliš vážně, v posledních dvou letech už je situace jiná. Mountfield chce v konkurenci evropských týmů konečně uspět.

Hradecká Drbna