Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

 

Evropská centrální banka chce do ekonomiky napumpovat nové peníze

 
čtvrtek, 4. září 2014, 09:36

Šéf ECB Mario Draghi trhy v Jackson Hole připravil na další uvolnění měnových kohoutů. A to ve chvíli, kdy americký Fed i britská Bank of England zvažují kroky zcela opačným směrem a připravují investory naopak na první zdražení peněz. Trhy tak s napětím čekají na dnešní zasedání ECB.

ECB pravděpodobně již nebude dál chtít snižovat sazby. Mario Draghi po posledním snížení sazeb (repo: 0,15%, depo-0,10%) nepřímo řekl, že další pokles by nebyl efektivní a nedává smysl. Je to pravda. Další pokles depozitní sazby do záporu by banky k rychlejšímu poskytování úvěrů nerozhoupal a spíše by se jim zakousl do marží. Výraznější záporné sazby by nakonec mohly vést v extrémním případě také k honbě za fyzickou hotovostí, což si ECB rozhodně nepřeje.

V této fázi také nepočítám s rozjezdem klasického kvantitativního uvolňování - skupování vládních dluhopisů známé z USA, Británie a Japonska. V Evropě je tato cesta spojená s řadou technických a právních překážek. Většina z nich pramení z nejednotné rozpočtové politiky eurozóny a zákazu ECB podílet se na přímém financování vlád. Mario Draghi si ale v odpovědích na dotazy novinářů může nechat otevřená zadní vrátka a nemusí klasické QE do budoucna zcela vyloučit. Nejpravděpodobnější v nejbližší době je ale start přímého skupování ABS - cenných papírů krytých nejrůznějšími aktivy bank, zejména pak úvěry malým a středním podnikům. I toto cvičení je spojené s řadou technických problémů a ECB pravděpodobně ještě není schopná program rozjet na zářijovém zasedání. V uplynulém týdnu si na tuto otázku musela najmout soukromou konzultační firmu.

Na druhou stranu dnes bude mít ECB na stole novou výrazně horší inflační prognózu, a Mario Draghi se asi bude snažit celý proces co nejvíce urychlit. Může tedy záměr skupovat ABS v hrubých obrysech oznámit již dnes s tím, že technické detaily včetně načasování budou ještě časem upřesněny. Pro trhy bude ale právě tyto detail zásadní.  Jedná se především o celkový záběr nákupů ECB. Pokud by se nákupy omezily pouze na ABS kryté úvěry malým a středním podnikům, program bude velice malý (zhruba 50 mld. euro). Jistou možností je rozšířit program o ABS, které budou kryté take úvěry na bydlení (těch je přes 400 mld. Euro). Druhou otázkou je, zda bude chtít ECB odkoupením aktiv z bilancí také ulevit bankám od kapitálových povinností.

Bez těchto důležitých detailů nebudou trhy v zásadě vědět na čem jsou. Očekávání jsou přitom po super-holubičím projevu v Jackson Hole vysoká. I když se Mario Draghi bude snažit, může trhy nakonec mírně zklamat. Na středoevropských měnách včetně koruny to může mít mírně negativní odraz.

Jan Bureš
Hlavní ekonom Ery
jabures@csob.cz

Foto: January, Wikipedia

 


 

Kam dál?

Glosa dne: Britská libra versus skotské “ANO” nezávislosti

středa, 3. září 2014, 09:28

Americká ekonomika se jeví stále ve výborné kondici. Důkazem toho byla včerejší výborná čísla týkající se nálady v americkém...

dTest: Listová těsta - chlazená jsou lepší

úterý, 2. září 2014, 15:20

Příprava domácího listového těsta je časově náročná, proto řada lidí spoléhá na hotové těsto z obchodu. Jaká je jeho kvalita?...

Glosa dne: Návrat do školy finančním trhům zpříjemní Svátek práce v...

pondělí, 1. září 2014, 09:52

Návrat do školy alias sezóna back-to-school bývá možná potěšující zprávou pro obchody, avšak nemají z ní radost nejen děti ale i...

dTest: Co dělat, když jste koupili vůz se stočeným tachometrem?

pátek, 29. srpna 2014, 13:58

Koupili jste ojetý vůz s ujištěním, že stav ujetých kilometrů na tachometru odpovídá realitě, a posléze zjistili, že to není...

 

Komentáře

 
 

O čem píšou další Drbny

Nový Orlík udrží víc vody a umožní průplav těžším lodím

Vltavskou přehradu známou stejnojmenným zámkem čekají rozsáhlé stavební úpravy. Na jejich konci by měl Orlík ustát i desetitisíciletou vodu. Povodí řeky se tak do budoucna chce vyvarovat škodám způsobeným výkyvy počasí, které má na svědomí globální oteplování.

Budějcká Drbna

POČASÍ NA STŘEDU: Zataženo a místy zasněží

Ve středu nás čeká zataženo až oblačno, místy se objeví sněhové přeháňky.

Brněnská Drbna

FOTO: Přes noc nasněžilo až dvacet centimetrů. Těžký sníh láme stromy

Přes padesát výjezdů měli v noci na dnešek hasiči v Libereckém kraji. Těžký mokrý sníh láme stromy, které pak zablokují silnice, došlo také k sedmi nehodám. Přes noc napadlo až dvacet centimetrů sněhu, silnice jsou ale sjízdné, někde leží vrstva uježděného sněhu. Hlavní tahy jsou ale holé.

Liberecká Drbna

Příští rok zaplatí lidé za svoz komunálního odpadu více než letos

Obyvatelé Přerova budou od příštího roku platit za svoz komunálního odpadu 700 korun, tedy o padesát korun více než letos. Poplatek za odpad zvedly na Přerovsku také Hranice či Kojetín.

Olomoucká Drbna

FOTO: Bosch svařák přilákal osm tisíc lidí. Skoro tři sta tisíc korun jde do jihlavské nemocnice

Mimořádně vysoký zájem veřejnosti provázel 7. prosince tradiční charitativní a vánoční akci s názvem Bosch svařák. Tu pořádala jihlavská firma Bosch Diesel s.r.o. V tento den se její zaměstnanci opět sešli pro dobrou věc a uspořádali pro širokou veřejnost na jihlavském Masarykově náměstí již 15. ročník Bosch svařáku.

Jihlavská Drbna

SJÍZDNOST: V Královéhradeckém kraji sněžilo, řidiči musejí opatrně

V Královéhradeckém kraji v noci na dnešek sněžilo a na řadě silnic nižších tříd leží rozbředlý či ujetý sníh. Chemicky ošetřované hlavní silniční tahy byly ráno většinou mokré. Silničáři dnes ráno zasahovali především v okresech Trutnov, Náchod a Rychnov nad Kněžnou. Teploty se ráno v kraji pohybovaly kolem nuly, na horách byly minus čtyři stupně. Vyplývá to z informací silničářů a meteorologů v kraji.

Hradecká Drbna