Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

 

Dluhopisoví býci zaskočeni výprodejem. Kdo je na vině, Řecko, nebo Fed?

 
středa, 11. února 2015, 11:54

Jestli v posledních měsících existoval nějaký trh aktiv, který prakticky neznal směr dolů, pak to bezpochyby byly tzv. bezpečné vládní dluhopisy. Jejich ceny, podporovány klesající inflací a aktivitou centrálních bank (směřujícím k jejich nákupům), rostly prakticky neustále. To již pár posledních dnů neplatí a teď je vcelku zajímavé si klást otázku proč.

Pro vládní dluhopisy, které mají povahu “bezpečného přístavu” samozřejmě platí poučka čím “hůře tím lépe”. Vlna pesimismu byla pak samozřejmě nabourána zásadně minulý pátek, kdy data z amerického trhu práce předvedla tak famózní představení, že i holubicím uvnitř vedení americké centrální banky spadla brada - či spíše v tomto případě zobák. Za zmínku zde pak stojí zejména včerejší výroky šéfa sanfranciského Fedu Williamse, které byly až nečekaně jestřábí a navozují opravdu dojem, že zvýšení úrokových sazeb v USA je opravdu za dveřmi. Dodejme, že Williams, který má velmi blízko k hlavě Fedu Yellenové, uvedl, že centrální banka by měla najít způsob jak změnit jazyk (rétoriku), aby si uvolnila ruce pro komunikaci normalizace měnové politiky (čti růst úroků). A nad to Williams dodal, že se nebojí, že v důsledku toho trhy (dluhopisů) budou opět čelit ztrátám, tak jako na jaře 2003, kdy se o něco podobného pokusil tehdejší šéf Fedu Bernanke.

Druhou noční můrou pro býky na trzích dluhopisů je pak relativně snadná dohoda EU s Řeckem o eventuálním pokračování či prodloužení úvěrového programu řízeného tzv. Trojkou (EU, MMF, ECB) či její obdobou. Včera to přitom na chvíli vypadalo, že Řecko hází zpátečku, neboť vypustilo do éteru zprávu, že by mohlo pokračovat v privatizaci svých přístavů, což byla jedna ze součástí programu, který byl novou vládou zastaven. Naštěstí pro trhy dluhopisů to však vypadá, že Řekové a oficiální věřitelé se před dnešní schůzkou Eurogroup nachystali na tvrdou konfrontaci, neboť řecká strana označila eurozónu za domeček z karet a Němci na oplátku uvedli, že překlenovací úvěry alias mosty (o něž Řecko žádá) jsou mosty vedoucí nikam.

Každopádně dnešní den může být velmi zajímavý a může přinést (nejen) pro trhy dluhopisů nečekaná překvapení.

Jan Čermák
Analytik ČSOB

jcermak@csob.cz
Foto: as1.wdpromedia.com

 

 


 

Kam dál?

Ropa zlepšuje náladu akciových býků i politiků v Kremlu

středa, 4. února 2015, 10:08

Akcie na Wall Streetu, ale i jinde, mají za sebou již druhou excelentní seanci v řadě, přičemž investor čtoucí evropský finanční...

Řecko hraje s věřiteli vabank - jeho banky tak se ocitají v první...

pondělí, 2. února 2015, 09:15

Již v prvním týdnu své existence rozehrála nová řecká vláda s oficiálními věřiteli velmi ostrou (a zatím) nekooperativní hru. Ne,...

Glosa dne: Fed ve stínu Řecka a ropy

čtvrtek, 29. ledna 2015, 10:43

Nestává se často, aby vždy ostře sledované zasedání americké centrální banky bylo zastíněno jinými ekonomickými či finančními...

Trhy čekají na řecké volby

pátek, 23. ledna 2015, 10:58

Evropská centrální banka včera definitivně opustila bludný kruh zklamaných očekávání, ve kterém se pohybovala minimálně poslední...

 

Komentáře

 

Napište nám

Nejčtenější

  • Žena uštknutá mambou zemřela, příčinou úmrtí...

  • VIDEO: Černoch hlídal v USA bělošské děti,...

  • Ceny přezutí na zimní pneu jsou letos o...

  • Babí léto končí, přichází ochlazení. Příští...

Reklama
 
 

O čem píšou další Drbny

Babí léto končí, přichází ochlazení. Příští týden může sněžit

Nezvykle teplý říjen bez srážek je u konce, v příštích dnech se začne ochlazovat a přijdou i tolik očekávané srážky. Kvůli nízkým teplotám by pak v příštím týdnu mohlo dorazit i sněžení.

Budějcká Drbna

POČASÍ NA PÁTEK: Ráno hezky jasno, odpoledne se zatáhne

Dnes nás čeká převážně polojasno, zpočátku lokálně mlhy nebo nízká oblačnost. Během dne se místy objeví oblačno, ojediněle možnost slabé přeháňky.

Brněnská Drbna

Zloděj v tramvaji okradl cestujícího. Rozpáral mu kapsu u kalhot a vzal peněženku

Nepozornosti cestujícího využil minulý týden v tramvaji mezi Libercem a Jabloncem neznámý zloděj. Ten totiž neváhal své oběti rozpárat kapsu a nenápadně vytáhnout peněženku, aniž by si kdokoliv, včetně okradeného, něčeho všiml.

Liberecká Drbna

POČASÍ NA PÁTEK: Ráno bude mlhavé, místy zaprší

Zpočátku dne bude polojasno, ráno místy mlhy. Během dne většinou oblačno, ojediněle přeháňky. Nejvyšší teploty 16 až 19 °C, na horách 9 až 13 °C. Slabý, během dne mírný severní až severovýchodní vítr 2 až 6 m/s. Mějte fajn pátek!

Olomoucká Drbna

POČASÍ NA PÁTEK: Dnes s polojasnou oblohou, místy zaprší. Teploty vyšplhají k osmnáctce

Poslední den tohoto pracovního týdne bude převážně polojasný, zpočátku se místy objeví mlhy nebo nízká oblačnost. Během dne bude místy přechodně oblačno, ojediněle slabě zaprší.

Jihlavská Drbna

POČASÍ NA PÁTEK: Meteorologové předpovídají oblačno, teploty klesnou

Oblačno, během dne místy i polojasno, na horách ojediněle slabý déšť. Ráno místy mlhy nebo nízká oblačnost.

Hradecká Drbna