Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

 

Dluhopisoví býci zaskočeni výprodejem. Kdo je na vině, Řecko, nebo Fed?

 
středa, 11. února 2015, 11:54

Jestli v posledních měsících existoval nějaký trh aktiv, který prakticky neznal směr dolů, pak to bezpochyby byly tzv. bezpečné vládní dluhopisy. Jejich ceny, podporovány klesající inflací a aktivitou centrálních bank (směřujícím k jejich nákupům), rostly prakticky neustále. To již pár posledních dnů neplatí a teď je vcelku zajímavé si klást otázku proč.

Pro vládní dluhopisy, které mají povahu “bezpečného přístavu” samozřejmě platí poučka čím “hůře tím lépe”. Vlna pesimismu byla pak samozřejmě nabourána zásadně minulý pátek, kdy data z amerického trhu práce předvedla tak famózní představení, že i holubicím uvnitř vedení americké centrální banky spadla brada - či spíše v tomto případě zobák. Za zmínku zde pak stojí zejména včerejší výroky šéfa sanfranciského Fedu Williamse, které byly až nečekaně jestřábí a navozují opravdu dojem, že zvýšení úrokových sazeb v USA je opravdu za dveřmi. Dodejme, že Williams, který má velmi blízko k hlavě Fedu Yellenové, uvedl, že centrální banka by měla najít způsob jak změnit jazyk (rétoriku), aby si uvolnila ruce pro komunikaci normalizace měnové politiky (čti růst úroků). A nad to Williams dodal, že se nebojí, že v důsledku toho trhy (dluhopisů) budou opět čelit ztrátám, tak jako na jaře 2003, kdy se o něco podobného pokusil tehdejší šéf Fedu Bernanke.

Druhou noční můrou pro býky na trzích dluhopisů je pak relativně snadná dohoda EU s Řeckem o eventuálním pokračování či prodloužení úvěrového programu řízeného tzv. Trojkou (EU, MMF, ECB) či její obdobou. Včera to přitom na chvíli vypadalo, že Řecko hází zpátečku, neboť vypustilo do éteru zprávu, že by mohlo pokračovat v privatizaci svých přístavů, což byla jedna ze součástí programu, který byl novou vládou zastaven. Naštěstí pro trhy dluhopisů to však vypadá, že Řekové a oficiální věřitelé se před dnešní schůzkou Eurogroup nachystali na tvrdou konfrontaci, neboť řecká strana označila eurozónu za domeček z karet a Němci na oplátku uvedli, že překlenovací úvěry alias mosty (o něž Řecko žádá) jsou mosty vedoucí nikam.

Každopádně dnešní den může být velmi zajímavý a může přinést (nejen) pro trhy dluhopisů nečekaná překvapení.

Jan Čermák
Analytik ČSOB

jcermak@csob.cz
Foto: as1.wdpromedia.com

 

 


 

Kam dál?

Ropa zlepšuje náladu akciových býků i politiků v Kremlu

středa, 4. února 2015, 10:08

Akcie na Wall Streetu, ale i jinde, mají za sebou již druhou excelentní seanci v řadě, přičemž investor čtoucí evropský finanční...

Řecko hraje s věřiteli vabank - jeho banky tak se ocitají v první...

pondělí, 2. února 2015, 09:15

Již v prvním týdnu své existence rozehrála nová řecká vláda s oficiálními věřiteli velmi ostrou (a zatím) nekooperativní hru. Ne,...

Glosa dne: Fed ve stínu Řecka a ropy

čtvrtek, 29. ledna 2015, 10:43

Nestává se často, aby vždy ostře sledované zasedání americké centrální banky bylo zastíněno jinými ekonomickými či finančními...

Trhy čekají na řecké volby

pátek, 23. ledna 2015, 10:58

Evropská centrální banka včera definitivně opustila bludný kruh zklamaných očekávání, ve kterém se pohybovala minimálně poslední...

 

Komentáře

 
 

O čem píšou další Drbny

Jihočeský kraj rozdělí na výměnu kotlů tři sta milionů korun

Jihočeský kraj rozdělí ve třetím kole dotací na výměnu starých kotlů 302 milionů korun. Žádosti přijme 23. září. Nově nelze žádat dotaci na kombinované kotle na biomasu a uhlí s ručním přikládáním. V předchozích dvou kolech dotací rozdělil kraj zhruba mezi 6 tisíc lidí asi 600 milionů korun na výměnu ekologicky závadných kotlů. Peníze poskytuje ministerstvo životního prostředí, ve třetím kole dotací takto v Česká republika rozdělí 3,1 miliardy. Novinářům to dnes řekli krajský radní Antonín Krák a náměstek ministra životního prostředí Jan Kříž.

Budějcká Drbna

Svoboďák zaplavily sladké dobroty

Sladké pokrmy od koblihy po marmelády v neděli zaplnily náměstí Svobody během Sweet Dream Festu. Zhruba pět tisíc návštěvníků si mohlo pochutnat i na klobásách, mlsání doprovázela živá hudba.

Brněnská Drbna

Už zítra proběhne v Chotyni veřejné setkání kvůli Turówu

Zítra od 15 hodin proběhne v chotyňské sokolovně veřejné setkání s tématem Pokračování těžby ložiska hnědého uhlí Turów.

Liberecká Drbna

Recidivista napadl před hostincem tři muže. Hrozí mu vězení až na tři roky

Čtyřiadvacetiletý recidivista z Konice je podezřelý z přečinu ublížení na zdraví. Toho se dopustil v sobotu, když před devátou hodinou večer napadl tři muže před jedním z konických hostinců.

Olomoucká Drbna

Nenapravitelný dealer marihuany skončil ve vazbě. Při zadržení měl u sebe přes kilo drogy

Pelhřimovští policisté na začátku minulého týdne dopadli dealera marihuany. Byl přichycen téměř „při činu“. Později se ukázalo, že třiatřicetiletý dealer už má za sebou trestní minulost.

Jihlavská Drbna

Soud v kauze hřebčína Kladruby potrestal tři z 22 obžalovaných

Krajský soud v Hradci Králové dnes v případu údajně zmanipulovaných zakázek na opravy Národního hřebčína v Kladrubech nad Labem na Pardubicku potrestal peněžitými tresty trojici obžalovaných mužů, jeden z nich navíc dostal podmíněný trest vězení. V případu bylo obžalováno pět firem a 17 lidí, všechny ostatní soud obžaloby zprostil, včetně stavebních firem Geosan Stavební, Chládek a Tintěra, Strabag, Cettus a Metrostav. Rozsudek není pravomocný.

Hradecká Drbna