Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

 

Dluhopisoví býci zaskočeni výprodejem. Kdo je na vině, Řecko, nebo Fed?

 
středa, 11. února 2015, 11:54

Jestli v posledních měsících existoval nějaký trh aktiv, který prakticky neznal směr dolů, pak to bezpochyby byly tzv. bezpečné vládní dluhopisy. Jejich ceny, podporovány klesající inflací a aktivitou centrálních bank (směřujícím k jejich nákupům), rostly prakticky neustále. To již pár posledních dnů neplatí a teď je vcelku zajímavé si klást otázku proč.

Pro vládní dluhopisy, které mají povahu “bezpečného přístavu” samozřejmě platí poučka čím “hůře tím lépe”. Vlna pesimismu byla pak samozřejmě nabourána zásadně minulý pátek, kdy data z amerického trhu práce předvedla tak famózní představení, že i holubicím uvnitř vedení americké centrální banky spadla brada - či spíše v tomto případě zobák. Za zmínku zde pak stojí zejména včerejší výroky šéfa sanfranciského Fedu Williamse, které byly až nečekaně jestřábí a navozují opravdu dojem, že zvýšení úrokových sazeb v USA je opravdu za dveřmi. Dodejme, že Williams, který má velmi blízko k hlavě Fedu Yellenové, uvedl, že centrální banka by měla najít způsob jak změnit jazyk (rétoriku), aby si uvolnila ruce pro komunikaci normalizace měnové politiky (čti růst úroků). A nad to Williams dodal, že se nebojí, že v důsledku toho trhy (dluhopisů) budou opět čelit ztrátám, tak jako na jaře 2003, kdy se o něco podobného pokusil tehdejší šéf Fedu Bernanke.

Druhou noční můrou pro býky na trzích dluhopisů je pak relativně snadná dohoda EU s Řeckem o eventuálním pokračování či prodloužení úvěrového programu řízeného tzv. Trojkou (EU, MMF, ECB) či její obdobou. Včera to přitom na chvíli vypadalo, že Řecko hází zpátečku, neboť vypustilo do éteru zprávu, že by mohlo pokračovat v privatizaci svých přístavů, což byla jedna ze součástí programu, který byl novou vládou zastaven. Naštěstí pro trhy dluhopisů to však vypadá, že Řekové a oficiální věřitelé se před dnešní schůzkou Eurogroup nachystali na tvrdou konfrontaci, neboť řecká strana označila eurozónu za domeček z karet a Němci na oplátku uvedli, že překlenovací úvěry alias mosty (o něž Řecko žádá) jsou mosty vedoucí nikam.

Každopádně dnešní den může být velmi zajímavý a může přinést (nejen) pro trhy dluhopisů nečekaná překvapení.

Jan Čermák
Analytik ČSOB

jcermak@csob.cz
Foto: as1.wdpromedia.com

 

 


 

Kam dál?

Ropa zlepšuje náladu akciových býků i politiků v Kremlu

středa, 4. února 2015, 10:08

Akcie na Wall Streetu, ale i jinde, mají za sebou již druhou excelentní seanci v řadě, přičemž investor čtoucí evropský finanční...

Řecko hraje s věřiteli vabank - jeho banky tak se ocitají v první...

pondělí, 2. února 2015, 09:15

Již v prvním týdnu své existence rozehrála nová řecká vláda s oficiálními věřiteli velmi ostrou (a zatím) nekooperativní hru. Ne,...

Glosa dne: Fed ve stínu Řecka a ropy

čtvrtek, 29. ledna 2015, 10:43

Nestává se často, aby vždy ostře sledované zasedání americké centrální banky bylo zastíněno jinými ekonomickými či finančními...

Trhy čekají na řecké volby

pátek, 23. ledna 2015, 10:58

Evropská centrální banka včera definitivně opustila bludný kruh zklamaných očekávání, ve kterém se pohybovala minimálně poslední...

 

Komentáře

 
 

O čem píšou další Drbny

V Budějcích vyzvedli ostatky zpovědníka Přemysla Otakara II.

Archeologové v Českých Budějovicích dnes vyzvedli dřevěnou schránku, v níž jsou pravděpodobně uloženy ostatky Jindřicha Libraria. Byl prvním převorem českobudějovického kláštera dominikánů, zpovědníkem a důvěrníkem krále Přemysla Otakara II. Průzkum inicioval kardinál Dominik Duka, který se dnes akce v klášteře na Piaristickém náměstí zúčastnil. Z počátku 20. století existuje seznam předmětů, které ve schránce jsou.

Budějcká Drbna

Dnes startuje Vaňkovka Fest! Měsíc plný zábavy odpálí Ondřej Havlík aka ED.DRU a Ben Cristovao

Těšili jste se na další ročník multižánrového festivalu na Dornychu? Vaňkovka Fest startuje již dnes! Těšit se můžete na spousty známých hudebníků, komiků i divadelních představení. Festival potrvá až do konce července a letos navíc do svého repertoáru zařadí i letní kino na počest Bolka Polívky, který letos slaví své 70. narozeniny. Chybět nebude ani dobré jídlo a pití v chill out zóně.

Brněnská Drbna

Liberecký hasič Jan Pipiš zazářil na soutěži v Německu, domů dovezl tři medaile

Liberečtí hasiči dokáží kolikrát předvést téměř neskutečné výkony nejen při boji s požáry nebo třeba při nehodách, ale taky při různých soutěžích. A právě na závodě Championships FireFit se dařilo libereckému profesionálnímu hasiči Janu Pipišovi.

Liberecká Drbna

Policisté dnes ráno hledali ženu, která chtěla skočit pod vlak v Mohelnici

Dnes před čtvrtou hodinou ráno volal na policii muž, který měl starost o svou známou z Mohelnice. Ta mu telefonicky pověděla, že se chystá skočit pod vlak a přiblížila i místo, kde by tak chtěla učinit. Muž se však podle svých slov v Mohelnici nevyznal, policie tedy o situaci vyrozuměla výpravčího, aby ze strany drah mohla být učiněna potřebná opatření.

Olomoucká Drbna

Policisté zachránili muže, co chtěl skočit z mostu. Našli ho s provazem uvázaným na krku

Humpolečtí policisté v úterý 25. června zachránili život pětačtyřicetiletému muži. Ten plánoval, že svou těžkou životní situaci vyřeší skokem z mostu.

Jihlavská Drbna

Hradec vypíše už třetí tendr na stavbu fotbalového stadionu. Podle opozice se jen ztratil čas

Zastupitelé Hradce Králové schválili vypsání v pořadí třetí soutěže na firmu pro výstavbu fotbalového stadionu. Maximální cenu stanovili na 740 milionů korun včetně DPH. Tendr by město chtělo oficiálně vypsat v červenci, stavba by mohla začít příští rok. Více než 15 let připravovaný stadion má být na místě nevyhovujícího a polorozbořeného všesportovního stadionu z roku 1960. Stavba bude největší investicí města za poslední léta. Na stadionu má zázemí druholigový klub FC Hradec Králové, který bude muset po dobu přestavby hrát jinde.

Hradecká Drbna