Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

 

Glosa dne: Otesánek se jménem ČNB nakynul v létě o několik miliard euro

 
středa, 9. září 2015, 12:00

Za devatero horami a devatero řekami byla jedna malá otevřená ekonomika a v ní jedna malá centrální banka. Ta byla tak malá, že když všude okolo začaly klesat ceny, tak v malé otevřené ekonomice také neměli vůbec žádnou inflaci. To centrální bankéře velmi trápilo a tak se vypravili do světa hledat a našli… našli intervenční kurzový režim. Bankovní rada jej přinesla do centrální banky a uložila do kolébky. Dlouho se nic nedělo a novorozenec hezky v klidu spinkal. Když se však po roce a půl centrální bankéři naklonili nad kolébku, aby se potěšili, ozvalo se: “táto, mámo já mám hlad”. Centrální bankéři se podivili, ale rychle neviňátko nakrmili několika desítkami miliard korun devizových intervencí. Bankovní rada chtěla nechat potomka, aby si obrovský přísun likvidity vychutnal, ale namísto toho kolébka praskla a ve světničce se ozvalo zlověstné: “táto, mámo já mám stále hlad”...

Bojíte se? My trochu také. Každopádně tempo jakým otesánek v podobě ČNB v posledních týdnech akumuluje devizové rezervy je pekelné a český finanční systém má velké starosti vstřebat nově natištěné koruny. Zde si připomeňme, že české devizové rezervy v eurech v srpnu narostly o 3,6 mld. EUR (za poslední rok dokonce o necelých 12 mld. EUR), přičemž není vyloučeno, že nadpoloviční část šla přímo na vrub intervencím namířeným proti posilování koruny (zbytek jsou fondy z EU). Co je však jasné, že jen v červenci ČNB na trhu nakoupila zhruba 1 mld. EUR. Během fungování kurzového režimu se tak podíl devizových rezerv na HDP zvýšil z 22 % na 34 %. A bude hůře.

Obrovský nárůst korunové likvidity má za následek záporné tržní úrokové sazby z čehož nemá ve finančním systému nikdo radost - především pak penzijní fondy a pojišťovny, pro které je to zcela likvidační. Radost z toho všeho musí mít kasa, neboť český stát si dnes může půjčovat za vysoce záporné úrokové sazby. A na ministerstvu financí to dobře vědí. I proto stát promptně výrazně navýšil objemy prodávaných vládních dluhopisů v dnešních aukcích, neb půjčovat si a méně vracet je pro dlužníka až příliš lákavé. Ekonomické racio to však nemá.

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

 


 

Kam dál?

Genderové kvóty? Odborníci upozorňují na možná úskalí

sobota, 2. května 2015, 14:46

Eurokomisařka Věra Jourová (ANO) chce v českých podnicích větší zastoupení žen ve vedení firem. V Česku by ráda prosadila...

Čokoláda nebo kakaová pochoutka? V čem je rozdíl?

pátek, 27. března 2015, 15:35

Velikonoční pomlázku bez čokoládových zajíčků či vajíček si nejspíš dokáže představit jen málokdo. Není však všechno zlato, co se...

dTest vyzval přes 50 společností ke změně komunikace se zákazníky

čtvrtek, 26. března 2015, 10:40

Pokud chcete po telefonu ohlásit poruchu vodovodu, reklamovat vady zboží nebo vyúčtování elektřiny či plynu, můžete za takový...

Spanilá jízda dolaru pokračuje a bude tomu tak až do středečního Fedu

pondělí, 16. března 2015, 11:29

Euro se dnes ráno dostalo na nová dvanáctiletá minima a měnový pár nemá daleko k testování parity. Koruna vůči dolaru zůstává na...

 

Komentáře

 
 

O čem píšou další Drbny

Lyžařské areály na jihu Čech jsou stále otevřené

Poslední dny lyžování mohou využít návštěvníci větších horských středisek v Jihočeském kraji. Areály Lipno a Zadov předpokládají, že provoz udrží do konce března. Hochficht na česko-rakouské hranici Šumavy se se sezonou rozloučí už o víkendu.

Budějcká Drbna

Brno chce mít postavenou halu pro případné mistrovství světa v hokeji v roce 2024

Brno chce pořádat mistrovství světa v hokeji v roce 2024. Město i kraj podepsali tento týden memorandum o spolupráci se státem na společném financování. Zatím však není určené, kdo kolik přispěje.

Brněnská Drbna

Jako na houpačce. V sobotu bude dvacet stupňů, příští týden má sněžit

Co nás čeká v příštích dnech? Nejprve postupné oteplování až na sobotních dvacet stupňů a poté opět výrazné ochlazení, v dalším týdnu se má dokonce i do nížin vrátit sněžení.

Liberecká Drbna

Jarní očista je tady. Olomouc uklidí pracovníci technických služeb i dobrovolníci

S nadcházejícím jarem čeká Olomouc očista. Tu budou realizovat zaměstnanci Technických služeb města Olomouce, ale přidají se k nim i dobrovolníci v rámci projektu Ukliďme svět, ukliďme Česko. Úklid se týká 350 kilometrů chodníků a téměř 290 kilometrů silnic.

Olomoucká Drbna

Dvacetiletý muž okradl svého známého. V domě z komody sebral peněženku se skoro 30 tisíci

Důvěřuj, ale prověřuj. Tímhle heslem se asi bude už příště řídit muž bydlící v obci na Polensku. Do svého domu si totiž pozval známého, který mu sebral z peněženky v komodě skoro třicet tisíc korun.

Jihlavská Drbna

Cenu Magnesia pro mladé filmaře v rámci Českých lvů může získat i hradecký rodák Adam Koloman Rybanský

Již tuto sobotu budou v pražském Rudolfinu předány Ceny České filmové a televizní akademie za rok 2018 - Český lev. Cenu Magnesia za studentský film má možnost získat i hradecký rodák a student FAMU Adam Koloman Rybanský. Jeho krátký film Home Sleep Home je v pětici nominovaných.

Hradecká Drbna