Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

 

Fed se do zvyšování sazeb rozhodně nežene

 
čtvrtek, 20. srpna 2015, 11:00

Včera zveřejněný zápis z posledního jednání FOMC trhy příliš pozitivně nenaladil. Navzdory kladnému hodnocení současné ekonomické situace i zdůrazňování příznivých vyhlídek pro druhou polovinu letošního roku a následně léta 2016-2017, Fed jasně nenaznačil, že už právě nastává doba pro zvyšování úrokových sazeb. Ve střednědobém výhledu ovšem Fed snížil očekávaný růst HDP v důsledku silnějšího dolaru a současně i revidoval směrem dolů i dlouhodobou přirozenou míru nezaměstnanosti. Oba dva kroky nahrávají nižší než očekávané úrovni sazeb ve střednědobém horizontu.

V celkovém hodnocení ekonomiky zůstává americká centrální banka pozitivně naladěna, avšak nelze si v posledním zápise nevšimnout zdůrazňování pomalého růstu mezd a samozřejmě i nízké inflace. Ta by se podle projekce Fedu měla vrátit k dvouprocentnímu cíli až po roce 2017, nicméně proti-inflační rizika přicházející ze zahraničí – jak zaznělo v diskusi v rámci jednání – narůstají. Ostatně růst sazeb příliš nepodpořila ani včera zveřejněná jádrová inflace, která zaostala – byť pouze o jednu desetinu – za tržním očekáváním. Po rychlém nárůstu dluhopisových výnosů tak včera následoval jejich rychlý pád, který holubičí Fed ještě urychlil. A svoji „odměnu“ inkasoval po zveřejnění zápisu i dolar, který se po dvou dnech opět vrátil nad úroveň 1,11 EUR/USD.

Kde ale vygenerovat mzdovou inflaci, když tlak na růst nákladů v důsledku zvyšující se konkurence i ve snaze o maximalizaci zisku limituje i prostor pro růst mezd? Snad jedině může Fed doufat, že s dalším poklesem nezaměstnanosti se začne zaměstnanců nedostávat – jak už se místy stává – a mzdy alespoň trochu uvolní stavidla poptávkové inflace. Anebo je tu jiná o něco složitější možnost, a sice přehodnotit tolik oblíbené a kdysi stanovené dvouprocentní inflační cíle, ale o tom se na posledním jednání Fedu řeč nevedla.

Petr Dufek
Analytik ČSOB
pdufek@csob.cz

 


 

Kam dál?

Proč stát nemůže podnikat vůbec v ničem?

úterý, 11. srpna 2015, 16:11

Obhájci státních zásahů, kteří se rekrutují hlavně z řad osob intervence vykonávající nebo osob na intervencích závislých, často...

Nezaměstnanost v Praze stoupla o 0,1 bodu na 4,6 pct

pondělí, 10. srpna 2015, 13:34

Nezaměstnanost v Praze v červenci stoupla na 4,6 procenta z červnových 4,5 procenta. Lidí bez práce tak přibylo zhruba o 940 na...

Výherce rekordních 2,5 mld. Kč už má peníze na svých účtech

pondělí, 10. srpna 2015, 09:24

Výherce rekordních 2,466 miliardy korun z Eurojackpotu má všechny peníze na svých účtech, sdělil dnes mluvčí Sazky Václav...

Česká republika rájem podnikatelů? Ne, jen máme vysoké zdanění práce

pátek, 7. srpna 2015, 15:21

Čtvrtletní analýza Výběrové šetření pracovních sil, kterou zpracoval Český statistický úřad, se věnuje problematice podnikání....

 

Komentáře

 
 

O čem píšou další Drbny

Policie chytila dalšího řidiče pod vlivem. Nadýchal více jak tři a půl promile

Více jak tři a půl promile nadýchal na konci týdne řidič na Jindřichohradecku. Pětačtyřicetiletého muže kontrolovali třebonští policisté u Dolní Lhoty. Muž je podezřelý ze spáchání přečinu ohrožení pod vlivem návykové látky.

Budějcká Drbna

FOTO/VIDEO: Kočka, pes i kráva, mají svoje práva! Volali lidé v rámci pochodu za práva zvířat

V Praze se v sobotu sešli milovníci a ochránci zvířat ze všech koutů České republiky. Uskutečnil se zde historicky první ročník The Official Animal Right March , tedy pochodu za práva zvířat, kterého se zúčastnily stovky lidí.

Brněnská Drbna

Nechte si označit kolo nebo koloběžku unikátním kódem, lákají turnovští strážníci

Zítra Městská policie v Turnově se pustila do preventivní akce, v rámci které značí jízdní kola moderní metodou. V případě odcizení tak máte s takovým označení daleko větší šanci, že své kolo ještě někdy uvidíte.

Liberecká Drbna

Vandal zaparkovanému autu vyrval registrační značku, kliky i stěrače. Části auta pak vyhodil do popelnice

V době od čtvrtečního odpoledne do pátečního rána neznámý vandal poškodil v Horce nad Moravou Dacii Duster.

Olomoucká Drbna

Při oslavách 17. listopadu sázejí města na Vysočině i na výstavy. Zapojí se také děti

Přednášky, výstavy, průvody nebo videomapping připravují města na Vysočině na oslavu 30 let od sametové revoluce. Do příprav zapojily samosprávy i školáky. Krajská Jihlava chce výročí připomenout týden trvajícím happeningem. Jeho podstatou bude Zeď svobody symbolizující pád železné opony. Pod zastřešujícím názvem Svobodná třicítka jsou naplánované i další akce. Humpolec nebo Třebíč se v organizování oslav spojily se společností Post Bellum, řekli organizátoři akcí.

Jihlavská Drbna

Budějcké Déjà vu se naštěstí nekoná. Hokej v Hradci zůstává!

Strach, který zasel magistrát mezi fanoušky, byl na začátku letošního roku rozhodně velký. Magistrát, který měl pletky s vedením klubu ohledně ztráty 8 miliónů mohl skončit tím nejhorším možným scénářem, a to tak, že se hokejový Mountfield zvedne a z Hradce jednoduše odejde. To se ale naštěstí nestalo!

Hradecká Drbna