Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

 

Fed se do zvyšování sazeb rozhodně nežene

 
čtvrtek, 20. srpna 2015, 11:00

Včera zveřejněný zápis z posledního jednání FOMC trhy příliš pozitivně nenaladil. Navzdory kladnému hodnocení současné ekonomické situace i zdůrazňování příznivých vyhlídek pro druhou polovinu letošního roku a následně léta 2016-2017, Fed jasně nenaznačil, že už právě nastává doba pro zvyšování úrokových sazeb. Ve střednědobém výhledu ovšem Fed snížil očekávaný růst HDP v důsledku silnějšího dolaru a současně i revidoval směrem dolů i dlouhodobou přirozenou míru nezaměstnanosti. Oba dva kroky nahrávají nižší než očekávané úrovni sazeb ve střednědobém horizontu.

V celkovém hodnocení ekonomiky zůstává americká centrální banka pozitivně naladěna, avšak nelze si v posledním zápise nevšimnout zdůrazňování pomalého růstu mezd a samozřejmě i nízké inflace. Ta by se podle projekce Fedu měla vrátit k dvouprocentnímu cíli až po roce 2017, nicméně proti-inflační rizika přicházející ze zahraničí – jak zaznělo v diskusi v rámci jednání – narůstají. Ostatně růst sazeb příliš nepodpořila ani včera zveřejněná jádrová inflace, která zaostala – byť pouze o jednu desetinu – za tržním očekáváním. Po rychlém nárůstu dluhopisových výnosů tak včera následoval jejich rychlý pád, který holubičí Fed ještě urychlil. A svoji „odměnu“ inkasoval po zveřejnění zápisu i dolar, který se po dvou dnech opět vrátil nad úroveň 1,11 EUR/USD.

Kde ale vygenerovat mzdovou inflaci, když tlak na růst nákladů v důsledku zvyšující se konkurence i ve snaze o maximalizaci zisku limituje i prostor pro růst mezd? Snad jedině může Fed doufat, že s dalším poklesem nezaměstnanosti se začne zaměstnanců nedostávat – jak už se místy stává – a mzdy alespoň trochu uvolní stavidla poptávkové inflace. Anebo je tu jiná o něco složitější možnost, a sice přehodnotit tolik oblíbené a kdysi stanovené dvouprocentní inflační cíle, ale o tom se na posledním jednání Fedu řeč nevedla.

Petr Dufek
Analytik ČSOB
pdufek@csob.cz

Kam dál?

Proč stát nemůže podnikat vůbec v ničem?

úterý, 11. srpna 2015, 16:11

Obhájci státních zásahů, kteří se rekrutují hlavně z řad osob intervence vykonávající nebo osob na intervencích závislých, často...

Nezaměstnanost v Praze stoupla o 0,1 bodu na 4,6 pct

pondělí, 10. srpna 2015, 13:34

Nezaměstnanost v Praze v červenci stoupla na 4,6 procenta z červnových 4,5 procenta. Lidí bez práce tak přibylo zhruba o 940 na...

Výherce rekordních 2,5 mld. Kč už má peníze na svých účtech

pondělí, 10. srpna 2015, 09:24

Výherce rekordních 2,466 miliardy korun z Eurojackpotu má všechny peníze na svých účtech, sdělil dnes mluvčí Sazky Václav...

Česká republika rájem podnikatelů? Ne, jen máme vysoké zdanění práce

pátek, 7. srpna 2015, 15:21

Čtvrtletní analýza Výběrové šetření pracovních sil, kterou zpracoval Český statistický úřad, se věnuje problematice podnikání....

 

Komentáře

 

Napište nám

Nejčtenější

  • Českem projede příští týden konvoj americké...

  • ANKETA: Orwellův zákon aneb rozvědka do...

  • VIDEO: Rok staré video ze zásahu pražských...

  • FOTO: Škůdci, plíseň a nepořádek. Tržnice...

 
 

O čem píšou další Drbny

DRBNA BĚŽÍ: Únikové strategie

Zbývá osm dní. To je sto devadesát dva hodin čistého času vymyslet: jak zkrátit čas běhu, jak se vyvlíknout z běhu, jak stihnout kromě běhu ještě fotbalový zápas a jak před během stihnout státnice. Půlmaraton v podání Budějcké Drbny bude, zdá se, jedna velká komedie. My se ale asi smát nebudeme.

Budějcká Drbna

Noc kostelů otevře přes stovku duchovních míst

Při Noci kostelů se v Brně v pátek poprvé otevřou pro veřejnost kaple v Radiu Proglas a Nemocnici Milosrdných bratří nebo černovické psychiatrické léčebně. V diecézi se návštěvníci mohou podívat celkem do 180 kostelů, kaplí a modliteben..

Brněnská Drbna

Kvůli agresivnímu řidiči musel prudce brzdit a havaroval. Viník ujel, policie ho hledá

K dopravní nehodě se zraněním došlo ve středu ráno na silnici 13 u Bílého Kostela. Agresivní řidič tam nebezpečně předjížděl, další auto muselo prudce brzdit a havarovalo. Viník ale od nehody ujel. Policie po něm pátrá a uvítá i svědectví od lidí, kteří celý incident viděli.

Liberecká Drbna

Pětasedmdesátiletá turistka ztratila u nádraží peněženku, policie pátrá po nepoctivém nálezci

Policie pátrá po nepoctivém nálezci peněženky, kterou vytratila pětasedmdesátiletá turistka 24. května v Olomouci cestou z hlavního vlakového nádraží do centra. V peněžence bylo 1800 korun, občanský průkaz a platební karta.

Olomoucká Drbna

Nedostatek lékařů řeší Vysočina vyplácením stipendií. Kraj už vyplatil milion korun

Kraj Vysočina si už zavázal dvacet mediků, kteří po skončení studia nastoupí do některé z krajských nemocnic. Podle nových pravidel, která začala platit před rokem, jim na stipendiích vyplatil milion korun. Podmínkou je, že v nemocnici musí tito lékaři zůstat stejnou dobu, po jakou pobírali od kraje stipendium. Zajištění lékařského i nelékařského personálu pak kraj stálo další 3 760 000 korun.

Jihlavská Drbna

Mezi Trutnovem a Starkočí nebudou začátkem června jezdit vlaky

Na trati mezi Trutnovem a Jaroměří v úseku Trutnov - Malé Svatoňovice - Starkoč nebudou mezi 4. a 7. červnem jezdit vlaky. Důvodem výluky je podle mluvčí Správy železniční dopravní cesty Kateřiny Šubové plánovaná údržba trati.

Hradecká Drbna